Повышение ценовых ориентиров. ИК «БрокерКредитСервис»
Мы изменили наш прогноз по мировым ценам на нефть. Дефицит предложения и сохраняющиеся высокие темпы роста мировой экономики, очевидно, будут удерживать цены на высоком уровне в ближайшие годы. Однако, в дальнейшем по мере ввода в эксплуатацию новых месторождений и замедления роста спроса со стороны Китая, баланс спроса и предложения выровняется в пользу снижения цен на нефть. Вполне вероятно, что в
течение последующих нескольких лет мы можем увидеть стоимость нефти выше 65$/бар, но это будут краткосрочные всплески.
Снижение рискованности российского рынка влечет за собой изменение ставок дисконтирования в моделях оценки
стоимости акций.Повышение ценовых ориентиров. ИК «БрокерКредитСервис»
Мы изменили наш прогноз по мировым ценам на нефть. Дефицит предложения и сохраняющиеся высокие темпы роста мировой экономики, очевидно, будут удерживать цены на высоком уровне в ближайшие годы. Однако, в дальнейшем по мере ввода в эксплуатацию новых месторождений и замедления роста спроса со стороны Китая, баланс спроса и предложения выровняется в пользу снижения цен на нефть. Вполне вероятно, что в
течение последующих нескольких лет мы можем увидеть стоимость нефти выше 65$/бар, но это будут краткосрочные всплески.
Снижение рискованности российского рынка влечет за собой изменение ставок дисконтирования в моделях оценки
стоимости акций. Также этому способствует сокращение спрэда российских еврооблигаций к американским Treasuries. По сравнению с февралем 2005 года спрэд российских облигаций сократился на 0,4 процентных пункта, снизился риск российского фондового рынка. В связи с этим значение
странового риска России снизилось до 3,8% против 5,0% в феврале 2005 года. Это привело к снижению стоимости собственного капитала для компаний. Также по некоторым компаниям мы изменили прогнозы производственных и финансовых показателей. В связи с указанными факторами, мы меняем справедливые цены и рекомендации по следующим российским компаниям нефтегазового сектора.
Пересмотр прогноза цен на нефть
Мировые цены на нефть находятся на рекордно высоких уровнях, и есть предпосылки, что такая ситуация сохранится в ближайшие несколько лет. Однако, к 2010 году мы ожидаем снижения мировых цен на нефть.
Предложение нефти будет нарастать
Основная причина резкого удорожания углеводородного сырья состоит в текущей неспособности предложения удовлетворять растущее потребление нефти и нефтепродуктов. Мировая экономика показывает сильный рост, и предложение оказалось не готово следовать такими же темпами. Тем не менее, к 2010 году предложение должно «догнать» спрос. В прошедшие годы сделаны значительные инвестиции в разработку новых месторождений. Ожидается, что ежегодно будет вводиться в эксплуатацию до 30 крупных месторождений с добычей более 75 тыс бар/сут. Это может дать ежегодный прирост до 4 млн бар/сут в производстве нефти. Таким образом, предложение может выйти на уровень более 100 млн бар/сут к 2010 году
по сравнению с текущими 85 млн бар/сут. Мировое потребление нефти при условии сохранения текущих достаточно высоких темпов роста экономики не сможет выйти на уровень выше 100 млн бар/сут.
Влияние ОПЕК сохранится
Мы ожидаем сохранения значительного влияния ОПЕК на мировые цены на нефть в будущем, несмотря на ожидаемое значительное нарастание добычи в таких странах как Россия, Канада, Казахстан. По разным оценкам, страны ОПЕК увеличат добычу на 9 млн бар/сут к 2010 году. Основной прирост придется на
Саудовскую Аравию. По всей видимости, события форсмажорного рода в виде ураганов и взрывов на НПЗ будут происходить и в будущем, но они будут приводить к краткосрочным подъемам цен на нефть и не окажут заметного воздействия на среднегодовой уровень цен.
Мы повышаем наш прогноз по мировым ценам на нефть.
Максим Шеин, начальник аналитического отдела
нефть и газ, нефтехимия