Нутринвестхолдинг. Повышение оценки справедливой стоимости.
Ticker NTRI
Price $52.3
Target $71.6
Recom. Покупать
Нутритек — крупнейший производитель детского питания в России — 2 августа завершил размещение допэмиссии, в ходе которой было продано
2.175522 млн обыкновенных именных бездокументарных акций, что составляет 13.6% от увеличенного уставного капитала. По преимущественному праву было выкуплено 75% выпуска (1 805 710 акций), 15.4% объема (369 812 акций) было размещено по открытой подписке.
Оставшиеся неразмещенными 9.6% выпуска (230 728 акций) будут аннулированы. В преддверии IPO компания заявляла, что цена допэмиссии должна составить не менее 95% от цены первичного размещения, таким образом, Нутритек мог привлечь порядка $108.8 млн, на $11.2 млн меньше ожидавшихся $120 млн.
Напомним, что в апреле Нутритек провел IPO, разместив 3.77 млн акций на российских площадках по $53 за акцию.
Объем размещения составил $199 млн, из которых компания привлекла $92 млн; капитализНутринвестхолдинг. Повышение оценки справедливой стоимости.
Ticker NTRI
Price $52.3
Target $71.6
Recom. Покупать
Нутритек — крупнейший производитель детского питания в России — 2 августа завершил размещение допэмиссии, в ходе которой было продано
2.175522 млн обыкновенных именных бездокументарных акций, что составляет 13.6% от увеличенного уставного капитала. По преимущественному праву было выкуплено 75% выпуска (1 805 710 акций), 15.4% объема (369 812 акций) было размещено по открытой подписке.
Оставшиеся неразмещенными 9.6% выпуска (230 728 акций) будут аннулированы. В преддверии IPO компания заявляла, что цена допэмиссии должна составить не менее 95% от цены первичного размещения, таким образом, Нутритек мог привлечь порядка $108.8 млн, на $11.2 млн меньше ожидавшихся $120 млн.
Напомним, что в апреле Нутритек провел IPO, разместив 3.77 млн акций на российских площадках по $53 за акцию.
Объем размещения составил $199 млн, из которых компания привлекла $92 млн; капитализация Нутритека тогда составила $729 млн.
Отметим, что при размещении в стоимости акций не были учтены планы Нутритека по выходу на юго-восточный рынок, в частности в Китай, которые, на наш взгляд, являются сильными предпосылками для роста капитализации компании в будущем. Так, исходя из имеющейся информации о планах Нутритека в Китае и Новой Зеландии, их реализация, по нашей оценке, увеличивает стоимость компании на 15-16% по отношению к справедливой стоимости компании без их учета.
Ранее мы провели оценку справедливой стоимости акций Нутритека с использованием модели дисконтированных денежных потоков на собственный капитал (free cashflows to equity discount model). Полученная нами справедливая цена составила $70.7 за акцию, однако это значение было рассчитано, исходя из предположении о размещении полного пакета допэмиссии, т. е. с учетом общего числа акций 16.15625 штук. Поскольку фактически было размещено меньше акций, то, исходя из нового числа акций (15.925522), мы повышаем наш ценовой ориентир до $71.6 за акцию, что соответствует потенциалу роста в 36.9%. Соответственно, мы сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям Нутритека.
Также отметим, что после IPO новостной фон вокруг компании был наполнен позитивными сообщениями. После публикации сильной отчетности, которая оказалась лучше прогнозов организаторов, озвученных на IPO, и, соответственно, лучше ожиданий рынка, компания также объявила о значительном расширении сырьевой базы на Украине.
Кроме того, в СМИ появились слухи о вероятном приобретении крупнейшего предприятия по производству детского питания в Белоруссии.
Татьяна Бобровская, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»
потребительский сектор