Аналитический обзор ИК «Брокеркредитсервис» — Дальмостострой.
Ticker dmoa
Price $225
Target $256
Recom. Держать
Дальмостострой (DMOA RU) является одной из крупнейших на Дальнем Востоке компаний, специализирующихся на строительстве транспортной инфраструктуры. За время существования он построил свыше 1000 мостов, среди крупнейших проектов — 1500-метровый мост через Амур в Комсомольске-на-Амуре и 1100-метровый мост через Зейское водохранилище.
Компании, занимающиеся транспортным строительством, в среднесрочной перспективе имеют большой потенциал роста. На данный момент мы наблюдаем увеличение внимания государства к развитию инфраструктуры, на осуществление крупных инфраструктурных проектов выделяется все больше средств из бюджета и Инвестиционного фонда РФ.
Мы прогнозируем, что такая ситуация будет продолжаться ближайшие несколько лет, в предвыборный же год будет появляться все больше новых подобных проектов.
Мы обращаем внимание инвесторов на акции ДальмостостАналитический обзор ИК «Брокеркредитсервис» — Дальмостострой.
Ticker dmoa
Price $225
Target $256
Recom. Держать
Дальмостострой (DMOA RU) является одной из крупнейших на Дальнем Востоке компаний, специализирующихся на строительстве транспортной инфраструктуры. За время существования он построил свыше 1000 мостов, среди крупнейших проектов — 1500-метровый мост через Амур в Комсомольске-на-Амуре и 1100-метровый мост через Зейское водохранилище.
Компании, занимающиеся транспортным строительством, в среднесрочной перспективе имеют большой потенциал роста. На данный момент мы наблюдаем увеличение внимания государства к развитию инфраструктуры, на осуществление крупных инфраструктурных проектов выделяется все больше средств из бюджета и Инвестиционного фонда РФ.
Мы прогнозируем, что такая ситуация будет продолжаться ближайшие несколько лет, в предвыборный же год будет появляться все больше новых подобных проектов.
Мы обращаем внимание инвесторов на акции Дальмостостроя, так как компания работает в перспективном регионе, в котором будет действовать целевая федеральная программа по развитию транспортной инфраструктуры, имеет хороший финансовый и административный ресурс, показывает прибыльность выше среднеотраслевой и обладает достаточными мощностями для реализации крупных проектов.
Основным риском инвестирования в акции Дальмостостроя, с нашей точки зрения, является возможность принудительного выкупа акций миноритарных акционеров на неблагоприятных условиях. На данный момент доля основного собственника компании составляет 94.9%.
Мы рекомендуем держать акции компании. Дальмостострой торгуется с существенными дисконтами к аналогичным компаниям развивающихся рынков: 22-35% по P/S, 27% по EV/EBITDA на 2007 год. Компании развивающихся рынков сейчас торгуются по P/S 2007 на уровне 1.0-1.2, по EV/EBITDA 2007 — 10.9.
Наша оценка компании Дальмостострой основывается на модели DCF.
Справедливая цена подразумевает 14-процентный потенциал роста котировок от текущих уровней. Она также предполагает значение коэффициента P/S 0.9 и EV/EBITDA 8.9 на 2007 год, что существенно ниже уровня аналогичных компаний развивающихся рынков.
Анастасия Жданова, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»
транспорт, химия
