ОЖИДАНИЯ НА НЕДЕЛЮ
Нефть и газ
ОБЗОР: Цены на нефть снизились, но остаются на высоком уровне. По итогам минувшей недели цены на нефть снизились на 1% на фоне сообщения о том, что ЕС, вероятно, перенесет рассмотрение вопроса об эмбарго на иранскую нефть на шесть месяцев. Тем не менее, цены на нефть по-прежнему высоки ввиду угрозы перебоев поставок из Нигерии. По итогам недели индекс ММВБ прибавил 1.6% на фоне позитивных новостей относительно европейского долгового кризиса. Индекс ММВБ «нефть и газ» прибавил 1.3%; при этом акции нефтегазового сектора завершили неделю разнонаправлено. «Префы» показали динамику лучше обыкновенных акций в связи с ожиданием высокой дивидендной доходности. Акции Транснефти прибавили 13.5% в отсутствии фундаментальных факторов, что может быть связано с выкупом менеджментом своих бумаг с рынка.
ПРОГНОЗ: Высокие цены на нефть, итоги Alliance Oil, стратегия ЛУКОЙЛА. Мы по-прежнему прогнозируем сохранение цен на нефть на высоком уровне благодаря спросу со стороны Китая и геополитическим факторам. Мы ожидаем, что на этой неделе цены на нефть останутся без существенных изменений. Поддержку акциям нефтегазового сектора окажет публикация операционных результатов компаний за 2011 г. Alliance Oil опубликует предварительные показатели за 4К11 по IFRS 4Q11, которые, на наш взгляд, будут сильными ввиду дополнительных поставок нефти с Колвинского месторождения. ЛУКОЙЛ может опубликовать новую стратегию развития, в которой внимание будет уделено проблеме падения добычи.
***
ЛУКОЙЛ
Сокращение объемов добычи на 5.3%
Сокращение добычи – не сюрприз. В пятницу ЛУКОЙЛ опубликовал предварительные операционные результаты за 2011 г., которые оказались на уровне наших и консенсус-прогнозов. Совокупные объемы добычи углеводородов снизились на 3.9% г-н-г до 112.7 т нефтяного эквивалента. Объемы добычи российской нефти, на долю которой приходится 93% совокупного объема, сократились на 5.3% г-н-г до 84.7 млн т ввиду падения добычи (по нашим оценкам, на 63% г-н-г) на месторождении «Южное Хыльчую». В прошлом году ЛУКОЙЛ экспортировал 41.3% (34.99 млн т ) добытой в России нефти, при этом объемы переработки на российских мощностях остались без изменения на уровне 45.3 млн т.
Результаты уже учтены в котировках, в 2012 г. возможен рост добычи. Несмотря на существенное снижение объемов добычи компанией российской нефти, мы считаем, что результаты уже учтены рынком и, таким образом, публикация не изменит отношение инвесторов к акциям ЛУКОЙЛА. Мы считаем, что компания восстановит рост добычи в среднесрочной перспективе, благодаря существующим и greenfield-проектам, хорошим финансовым показателям, и реализации новой стратегии, направленной на увеличение капиталовложений в upstream-проекты. Кроме того, мы ожидаем, что ЛУКОЙЛ представит в этом месяце долгосрочную стратегию на 2020 г., где сосредоточит внимание проблеме падения добычи. Мы сохраняем целевую цену на уровне $65.72 и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
***
ОЖИДАНИЯ НА НЕДЕЛЮ
Энергетика
ОБЗОР: Акции сектора – смешанная динамика. По итогам прошлой недели сектор электроэнергетики показал смешанную динамику. Некоторые «голубые фишки» выросли в цене на фоне позитивных новостей из Европы, а также ввиду недавней «просадки» сектора. Акции ФСК подорожали на 0.2%, РусГидро – на 2.4%, в то время как Холдинг МРСК и Интер РАО подешевели на 6.8%. Некоторые тепло-ОГК прибавили в цене в среднем +3.6%, неплохо смотрелись и некоторые МРСК (МРСК Центра и МРСК Сибири) несмотря на несколько разочаровывающие финансовые и операционные итоги.
ПРОГНОЗ: Акции сектора будут следовать за мировыми трендами. Мы не ожидаем важных корпоративных новостей на этой неделе. Таким образом, влияние на акции сектора будут оказывать глобальные факторы, в частности новости из Европы. В целом, сектор будет следовать за динамикой мировых рынков. На этом фоне мы по-прежнему отдаем предпочтение государственным компаниям, включая РусГидро, Холдинг МРСК, ФСК и Интер РАО.