В нынешних проблемах биржевого курса рубля российские власти привыкли винить спекулянтов. «Агентство Бизнес Новостей» посвятило очередной материал из серии «Экономический ПЦ» разбору полетов – кто такие спекулянты, как с ними бороться и что именно представляют собой спекулятивные механизмы.
За последний месяц россияне уже более-менее привыкли к курсу доллара выше 60 рублей, а к евро – в районе 80 рублей. Однако еще в середине декабря такие цифры стали шоком. Резкий скачок в стоимости евро и доллара в «черный вторник» российские власти объяснили действиями неведомых спекулянтов. Во всяком случае, такую точку зрения Кремля озвучил пресс-секретарь президента Дмитрий Песков.
После этого глава Следственного комитета Александр Бастрыкин недоумевал, почему статьи, по которым можно наказать за манипулирование рынком, есть в Уголовном кодексе, а практики правоприменения – нет. Речь идет о двух статьях: о манипулировании рынком и о неправомерном использовании инсайдерской информации. Однако саму игру на разнице курсов нельзя считать манипулированием, соответственно и наказания за нее нет. Это вполне законное дело.
В послании к Федеральному собранию Владимир Путин призывал разобраться со спекуляциями на валютном рынке. По его словам, у Центробанка для этого есть все нужные механизмы. Эксперты в основном сошлись, что методами борьбы являются интервенции, ужесточение политики и обязательства по продаже валютной выручке для экспортеров. Позже весь этот арсенал был пущен в дело. Судить о том, принес ли он пользу затруднительно, поскольку неизвестно, как бы развивалась ситуация в противном случае.
«Когда мы говорим: кто они? Фамилии спекулянтов? Я думаю, это все российские экспортеры, которые сидят на валюте» абзац прямо над главкой «что такое валютные спекуляции»
На защиту спекулянтов в декабре неожиданно встал глава «Сбербанка» Герман Греф: «То, что называется спекуляцией, я думаю, это рациональное поведение многих экспортеров. Они занимают рубли и сидят на валюте. Они не продают валюту, они ожидают девальвацию — девальвационные ожидания, играют на этом. Поэтому, как только тренд переломится, им будет невыгодно сидеть в валюте, потому что они будут каждый день терять. Курс будет укрепляться, они будут каждый день терять. Потом начнут продавать, и мы увидим серьезное укрепление рубля. Сейчас, пока нефть имеет негативный тренд, еще девальвационные ожидания работают. Только более или менее нефть стабилизируется на любом уровне, то этот перелом неизбежно произойдет, и мы увидим тренд укрепления».
«Когда мы говорим: кто они? Фамилии спекулянтов? Я думаю, это все российские экспортеры, которые сидят на валюте. Но можно ли их называть спекулянтами? В моем понимании, это рациональное поведение, попытка заработать, не потерять свои деньги в текущей ситуации», — заявлял он еще до всех турбулентностей на валютном рынке. Этот комментарий стал своеобразным ответом на призыв президента взяться за валютных спекулянтов.
Что такое валютные спекуляции?
Валютные спекуляции представляют собой операции банков, организаций и физлиц, проводимые чтобы получить прибыль от изменения валютного курса. В мире распространены манипуляции, направленные на преднамеренное снижение курса национальной либо иностранной валюты.
При спекулятивных валютных сделках их участники, как правило, продают и покупают валюту на определенный срок, причем одни из них рассчитывают на повышение, а другие – наоборот, на понижение курса. Когда же срок сделки истекает, то ее завершают выплатой курсовой разницы. В зависимости от изменений курса выигрывают либо продавцы, либо покупатели.
В результате действий игроков на валютных торгах при спекулятивных операциях валютные курсы сильнее колеблются относительно тренда, основного вектора изменения курса. Валюту скупают, когда курс достаточно высок и таким образом он повышается еще больше. Если валюту продают игроки, то цена ее падает, соответственно курс снижается относительно тренда. Подобную ситуацию можно было наблюдать на торгах в декабре, когда и без того снижавшийся курс рубля опускался все ниже из-за ажиотажа игроков. В результате игроки теряют деньги от операций на валютном рынке, покупая ее дороже, чем могли бы, и продавая по более низкому курсу.
Легальной игра на разнице курсов в России была, разумеется, не всегда. Наказание за нее отменили полностью в 1994 году, а четырьмя годами ранее наказание смягчали. В период своего президентства Дмитрия Медведева называл спекуляцию нормальной деятельностью направленной на получение прибыли.
«Естественно, в корыстных интересах лиц, участвующих в этой деятельности. А для довольно значительной части наших людей спекуляция до сих пор – это если не преступление, то что-то абсолютно аморальное. Хотя это деятельность, дозволенная во всём мире в определённых рамках. Поэтому, мне кажется, нужно очень серьёзно всё-таки стараться изменить мышление сотрудников правоохранительных органов. Без этого наши попытки просто отреформировать эту систему будут безуспешными», — говорил он в 2012 году, когда обсуждался вопрос формирования Открытого правительства.
«Пусть будут во всем виновны спекулянты»
«Инвесторы формируют свои торговые стратегии по многим показателям, в том числе и по временным диапазонам. Есть долгосрочные торговые стратегии, когда актив или валюта покупается под определенную фундаментально обоснованную информацию. Это именно инвестиция, такой участник рынка не будет делать резких движений или торговать внутри дня. А есть инвесторы, торгующие на новостях, которые имеют к рынку весьма посредственное отношение, но эмоциональный отклик того или иного актива может быть очень даже выраженным. Это и есть спекулянты — они приходят на рынок резко, их много и они гонятся за быстрой прибылью, вне зависимости от того, хорошая была новость или плохая. Любая рыночная сделка всегда будет своего рода спекуляцией, ведь актив покупается дешево с тем, чтобы позже продать его дороже и получить прибыль», — пояснила старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова
В результате вопрос состоит лишь в прочности самого рынка. Любые рынки капитала время от времени испытывают воздействие спекулятивных настроений, отметила Бодрова.
«Спекуляция является одной из возможных стратегий зарабатывания средств на высоковолатильных рынках (акций, валют и других). Две другие стратегии носят название арбитража и хеджирования», — сказал аналитик компании EXNESS Сергей Кочергин.
«Спекулянты, купившие доллар США в начале 2014 года по 32 рубля, уже к концу года могли бы заработать порядка 100%, продав его по 60-65 рублей. На рынке FOREX благодаря кредитному плечу потенциальную прибыль/убыток от сделки можно увеличить в 100 раз», — добавил он.
Роль спекулянтов после того, как ЦБ покинул рынок примерили на себя «Газпром» и «Роснефть» (фото с сайта rbc.ru)
По его словам, после того как внутренний рынок покинул основной продавец валюты – Центробанк, который отказался от интервенции до самого крайнего случая, спекулянты принялись скупать американскую валюту. На тот момент в роли тех самых спекулянтов оказались крупные экспортеры и кредитные учреждения. Например, те же «Газпром» и «Роснефть», уточнил эксперт.
Причем, на «Роснефть» некоторое время пытались возложить ответственность за обрушения курса. Однако в компании это всячески отрицали.
«В I квартале 2015 года на российском валютном рынке следует придерживаться стратегии игры на понижение, продавая доллар США за рубли. Растущая нефть и снижающиеся геополитические риски, вероятно, поддержат спрос на рубль в этот период», — полагает Кочергин.
«Все, кто не связан с внешнеэкономической деятельностью или не хеджируют валютные риски в долговых инструментах на валютном рынке, являются спекулянтами», — добавил управляющий директор УК «ФИНАМ Менеджмент» Николай Солабуто.
«В текущей ситуации пока есть предположения, что все было сделано именно международными спекулянтами. Если это так, то сейчас доллар должен спуститься до 30 рублей. Если доллар туда не спуститься, то версия про спекулянтов ошибочная. И нужно говорить о фундаментальных изменениях в экономике страны, а эти рассуждения угробят нам веру в светлое будущее. Так что рассуждать я не стану, пусть будут во всем виновны спекулянты», — отмечает Солабуто.
На данный момент единственными методами борьбы со спекулянтами остается то, что рубль находится в свободном плавании с ноября 2014 года. Периодически ЦБ приходится возвращаться на рынок, удерживать рубль от сильного падения и удовлетворять спрос на валюту. Отчасти этому же способствует ключевая ставка, которая по-прежнему остается на высоком уровне – 15% годовых. При этом предыдущее резкое повышение до 17% годовых в середине декабря удержать валюту не помогло, поскольку не сопровождалось на тот момент массированными интервенциями, о чем говорили различные эксперты.
Елизавета Большакова / АБН