Средняя ключевая ставка в этом году сложится в диапазоне 13,5–14,5%. Об этом заявила Эльвира Набиуллина на пресс-конференции после решения снизить показатель до 15,5% с 16%.
Председатель Центрального банка Российской Федерации дала понять: внешний фон в целом выглядит неплохо. Мировая экономика, по ее словам, продолжает расти достаточно устойчиво, а это поддерживает спрос на широкий круг сырья. Но на нефтяном рынке картина иная — в прошлом году предложение увеличивалось быстрее, чем потребление, рынок ушел в профицит, и цены испытывают давление. Для российских экспортеров ситуацию дополнительно усложняют санкции.
При этом рубль Набиуллина назвала стабильным. Выпадающие доходы нефтяников частично компенсируются экспортом других товаров. Плюс свою роль играют бюджетное правило и текущая денежно-кредитная политика — они поддерживают привлекательность российской валюты как сейчас, так и на горизонте.
Говоря о рисках, председатель ЦБ отметила, что их баланс по-прежнему смещен в проинфляционную сторону. Речь идет о возможном более длительном перегреве экономики относительно траектории сбалансированного роста и о высоких инфляционных ожиданиях. Существенная неопределенность связана и с динамикой нефтяных цен. В то же время давление со стороны рынка труда, по оценке регулятора, немного ослабло.
Отдельно Набиуллина остановилась на бюджете. Параметры, утвержденные законом, предполагают сильный дезинфляционный эффект в этом году. Но если, например, ненефтегазовые доходы окажутся ниже ожиданий и дефицит вырастет, пространство для дальнейшего снижения ставки, вероятно, станет меньше.
Есть и обратная сторона — дезинфляционные риски. Прежде всего это возможность более заметного замедления внутреннего спроса.
Что дальше? На ближайших заседаниях Банк России будет смотреть, оправдано ли продолжать снижение. Базовый сценарий подразумевает среднюю ставку 13,5–14,5% в этом году. При этом для устойчивого возвращения инфляции к цели в обновленном прогнозе на следующий год потребуется несколько более высокий уровень — 8–9%.
Набиуллина напомнила, что за последние четыре года из-за череды шоков цель по инфляции не достигалась, а ожидания закрепились на повышенных отметках. Снижаться они будут медленно, в том числе из-за более высоких темпов индексации регулируемых услуг и тарифов в ближайшие годы.
