Салаватнефтеоргсинтез (NR) будет приватизирован в декабре 2006г.
Минимущество Башкирии выставило на спецаукцион принадлежащие ей 53.9% акций СНОС, итоги аукциона будут подведены 22 декабря (Источник: Ведомости).
На наш взгляд, наиболее вероятным новым контролирующим собственником СНОСа станет Газпром, который уже управляет компанией и является ключевым поставщиком сырья. В то время как рублевый выпуск СНОС-2 (8.15% к погашению в ноябре 2009 г.) уже учитывает вероятный переход под контроль Газпрома, выпуск CLN c офертой в ноябре 2008 г. все еще предлагает интересную доходность (7.95%). На наш взгляд, его справедливая доходность после покупки Газпромом — около 7.0%.Салаватнефтеоргсинтез (NR) будет приватизирован в декабре 2006г.
Минимущество Башкирии выставило на спецаукцион принадлежащие ей 53.9% акций СНОС, итоги аукциона будут подведены 22 декабря (Источник: Ведомости).
На наш взгляд, наиболее вероятным новым контролирующим собственником СНОСа станет Газпром, который уже управляет компанией и является ключевым поставщиком сырья. В то время как рублевый выпуск СНОС-2 (8.15% к погашению в ноябре 2009 г.) уже учитывает вероятный переход под контроль Газпрома, выпуск CLN c офертой в ноябре 2008 г. все еще предлагает интересную доходность (7.95%). На наш взгляд, его справедливая доходность после покупки Газпромом — около 7.0%. Оговоримся, что завтра, 23 ноября, эмитент может решить воспользоваться опционом колл и забрать выпуск с рынка.
Магнит (NR) опубликовал отдельные финансовые и операционные
результаты за 9 мес. Компания продолжает демонстрировать мощный рост выручки (+52.6% до US$1.7 млрд.). Уровень рентабельности пока стабилен (EBITDA margin 4.4%). Показатели долговой нагрузки не сообщаются. По итогам полугодия отношение «Долг/EBITDA» составило 0.8х. Выпуск облигаций Магнита все еще предлагает премию к кривой доходности Пятерочки на уровне 30-40бп. Мы считаем, что этот спрэд может сузиться на 10-20бп в случае получения Магнитом кредитных рейтингов.
Седьмой Континент (NR) опубликовал отдельные финансовые и
операционные результаты за 9 мес. Компания продемонстрировала рост выручи на 36% до US$670 млн., показатель EBITDA margin вырос до 11%. Нам очень нравится рублевый выпуск Столичные Гастрономы (YTM 8.71%). Это владелец недвижимости, входящий в одну группу с 7К. На наш взгляд, для акционеров СГ имеет большую ценность по сравнению с 7К.
Fitch подтвердило рейтинг Евраза на уровне ВВ/Стабильный после
На наш взгляд, реакция Fitch на новость о покупке Евразом американской OSM.
более адекватна, чем реакция S&P (см. наш вчерашний комментарий). Fitch точно также, как и мы, указывает, что соотношение Чистый долг/EBITDA на pro forma basis после сделки составит около 1.55х. Мы полагаем, что и Moody’s не изменит рейтинг Евраза.
