Лебедянский — ведущий российский производитель соков и один из крупнейших производителей детского питания. Доля компании на рынке соков в денежном выражении достигает 32%, и компания намерена удержать данные позиции. В нашем обзоре мы провели оценку справедливой стоимости акций компании, используя метод дисконтированных денежных потоков. По нашим оценкам, справедливая стоимость обыкновенных акций компании составляет $100, и мы рекомендуем их покупать.
Лебедянский работает на трех рынках — соки и нектары, детское питание и минеральная вода.Лебедянский — ведущий российский производитель соков и один из крупнейших производителей детского питания. Доля компании на рынке соков в денежном выражении достигает 32%, и компания намерена удержать данные позиции. В нашем обзоре мы провели оценку справедливой стоимости акций компании, используя метод дисконтированных денежных потоков. По нашим оценкам, справедливая стоимость обыкновенных акций компании составляет $100, и мы рекомендуем их покупать.
Лебедянский работает на трех рынках — соки и нектары, детское питание и минеральная вода. 87.3% продаж в денежном выражении в 2006 г. приходилось на рынок соков. В этом сегменте компания является лидером.
Компания активно диверсифицирует производственную линейку за счет выхода на рынок питьевой воды и дальнейшего развития сегмента детского питания. Ставка на эти сегменты логична, поскольку темпы дальнейшего роста этих рынков выше, чем у соков, а конкуренция пока еще ниже.
С целью укрепления лидирующих позиций в отрасли и увеличения отрыва от конкурентов в течение следующих пяти лет Лебедянский планирует направить $268 млн на развитие производства. В результате холдинг расширит свои мощности до 1.7 млрд л. Также нельзя исключать, что компания может провести ряд поглощений. Мы считаем обоснованной оценкой рост производства продукции компании к 2012 г. до 258 млн дал.
В своих расчетах мы применили достаточно консервативный подход при расчете темпов роста выручки компании, приняв его на уровне 22%, в то время как в течение 2003-2006 гг. средний темп роста составлял 35%. К тому же рынок детского питания и воды растет на десятки процентов в год.
По нашим прогнозам, консолидированная выручка Лебедянского в 2007 г. достигнет $918.6 млн — 30%-ный рост по сравнению с показателем 2006 г. При этом EBITDA вырастет на 31.6% до $186 млн, а чистая прибыль — до $115.4 млн, что почти на 34% превысит результат 2006 г. ($86.1 млн).
