Банк России снизил ключевую ставку до 16%, объяснив решение сочетанием замедляющейся инфляции и постепенного возвращения экономики к более сбалансированной траектории. При этом регулятор сразу дал понять: дальнейшие шаги не будут автоматическими, а пространство для смягчения остается ограниченным.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина напомнила, что динамика цен в конце года была неровной.
«Последние месяцы были волатильны. В октябре они выросли, а в ноябре замедлились. Во многом это произошло за счет тех товаров, цены на которые обычно сильно колеблются».
По ее словам, вклад внесли и административные меры: «Цены на него после быстрого роста стабилизировались и даже немного снизились благодаря мерам правительства».
Формально инфляция выглядит обнадеживающе, но регулятор не спешит с выводами.
«Однако по одному месяцу преждевременно судить о том, разовое это замедление или проявление долговременной тенденции», — подчеркнула Набиуллина, добавив, что в среднем показатели устойчивой инфляции пока остаются выше цели.
Дополнительное давление ожидается уже в начале следующего года. Эльвира Набиуллина сообщила, что временное ускорение инфляции, связанное с повышением НДС, ожидается в начале 2026 года. Отдельный фокус был на инфляционных ожиданиях, которые в последние месяцы заметно подросли.
«Рост инфляционных ожиданий – это не что-то эфемерное. Ожидания влияют не только на решение о покупках, но и на то, насколько привлекательными выглядят процентные ставки», — заявила глава ЦБ, поясняя, почему при снижении ставки регулятор сохраняет жесткость политики.
Экономика, по оценке Банка России, постепенно выходит из перегрева, но риски остаются. Поэтому снижение ставки до 16% не означает смены курса. «Масштаб и скорость дальнейшего смягчения политики будет зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий», — резюмировала Набиуллина, подчеркнув, что решения будут приниматься с учетом всей совокупности факторов, а не «в режиме автопилота».
