Логистическая компания «Монополия» официально не смогла выйти из технического дефолта по облигациям серии 001Р-02 в установленный срок. Компания заявила, что готовит предложение по реструктуризации и планирует раскрыть его в январе 2026 года. Пока же в инвесторском сообществе обсуждение ушло далеко за рамки формальных пресс-релизов и все чаще сводится к простому вопросу: где деньги и что делать дальше — ждать или идти в суд.
После технического дефолта по погашению номинала облигаций серии 001Р-02 на 260 млн рублей компания продолжала платить купоны по другим выпускам и вела переговоры с контрагентами и банками. Однако в декабре решить проблему не удалось. 22 декабря «Монополия» не выплатила купон по облигациям серии 001Р-06 на сумму 10,17 млн рублей, сославшись на недостаток ликвидности на дату выплаты.
На этом фоне компания объявила о приостановке купонных выплат по всем выпускам облигаций и намерении подготовить единые условия реструктуризации для всех держателей. Речь идет о реструктуризации по всем выпускам без исключений. Менеджмент подчеркивает, что бизнес-модель сохраняет потенциал масштабирования, а сам рынок логистики движется в сторону платформенных решений. По мнению компании, интерес со стороны бизнеса и инвестиционного сообщества к таким моделям остается, что теоретически оставляет возможность привлечения стратегического партнера.
Держатели облигаций массово задают вопросы о сроках реструктуризации, возможности конвертации долга в капитал, различиях условий для разных выпусков, судьбе невыплаченных купонов и ответственности топ-менеджмента. Отдельный блок вопросов касается использования средств, привлеченных в рамках последних выпусков облигаций, и того, почему при очевидных проблемах компания продолжала выходить на рынок долга.
«Если планируется реструктуризация облигационного долга, то рассматривается ли вариант амортизации. На мой взгляд, амортизация могла бы частично снизить уровень негатива и обеспечила бы минимальный уровень гарантий», — предполагает один из держателей облигаций.
В комментариях все чаще звучат рекомендации не ждать обещаний, а обращаться в суд. Инвесторы обсуждают подачу требований о досрочном погашении, сложности с брокерами, которые отказываются принимать заявления, и возможность коллективных исков. Часть участников прямо заявляет, что без юридических действий шансы вернуть деньги выглядят призрачными.
«Куда были потрачены деньги, полученные при выпуске облигаций? Суммы крупные, куда были направлены и какие результаты получены?», — спрашивает инвестор.
Отдельный интерес вызывает запланированное на 26 декабря общение инвесторов с топ-менеджментом компании. Судя по вопросам, это будет непростой разговор: инвесторы ждут не общих слов о рынке и трендах, а конкретных ответов — когда и за счет каких источников будут возвращены деньги и насколько реалистична предлагаемая реструктуризация.
Формально предложения по реструктуризации обещаны в январе 2026 года. Неофициально же инвесторское сообщество все активнее готовится к юридическому сценарию, считая его едва ли не единственным способом защитить свои интересы.
Причины кризиса ликвидности компания объясняет сочетанием рыночных факторов. В конце 2024 года на рынке грузоперевозок сформировалось избыточное предложение, на этом фоне охладился потребительский спрос и сократились грузопотоки. Это привело к падению тарифов и, как следствие, к снижению выручки. Прогноз по восстановлению рыночных тарифов к четвертому кварталу 2025 года реализовался лишь частично, а высокая ключевая ставка дополнительно усилила долговую нагрузку. К осени 2025 года давление на операционный денежный поток вылилось в дефицит ликвидности.
