«Группа Лента» объявила о приобретении сети О’КЕЙ. В периметр сделки вошли 75 торговых объектов совокупной площадью 478 тыс. кв. м, расположенных в шести федеральных округах, а также четыре арендованных распределительных центра общей площадью 107 тыс. кв. м. Сделка структурирована без денежной составляющей. Эксперты рассказали Abn.Agency о внутренней логике поглощения.
«Логика этой сделки заключается не в том, что «Лента» резко передумала и возвращается только в старые большие форматы, — говорит аналитик Freedom Global Владимир Чернов. — Смысл в другом: сразу получить 75 крупных объектов, чтобы усилить долю рынка в гипермаркетах, забрать трафик и поставщиков, а затем за счёт увеличения объемов и интеграции новых объектов в логистику и ИТ подтянуть экономику сети».
Это согласуется со стратегией группы до 2028 года, в которой целевой показатель выручки установлен на уровне 2,2 трлн рублей. По оценке доцента кафедры стратегического и инновационного развития Финансового университета при Правительстве РФ Михаила Хачатуряна, с учетом предыдущего опыта слияний и поглощений — «Монетки», «Улыбки радуги», ОБИ — «Лента» вполне может получить значительный синергетический эффект, который конвертируется в рост выручки и прибыли.
Что будет с магазинами
Компания планирует ребрендинг большинства объектов в «Гипер Ленту» с централизацией закупок, логистики и ИТ-инфраструктуры. Впрочем, аналитики предупреждают: простым переименованием здесь не обойтись.
«»Лента» в первую очередь будет делать не косметический ребрендинг, а операционную чистку, — считает Чернов. — Часть магазинов переведут в «Гипер Ленту», сократят слабые категории, усилят продукты и собственные торговые марки. В больших объектах логично отдавать лишние метры в субаренду — аптекам, дрогери, товарам для дома, зоомагазинам, пунктам выдачи. В самых сложных локациях возможен более глубокий пересмотр формата: уменьшение торгового зала, создание зоны даркстора или разделение площади между несколькими арендаторами».
Хачатурян также указывает на структурную неоднородность портфеля: распределительные центры О’КЕЙ арендованы, что ограничивает возможности модернизации и долгосрочного планирования. «»Ленте» может потребоваться пересмотреть логистические цепочки или искать альтернативные решения», — отмечает эксперт.
Возможности для трансформации
Сделка происходит на фоне структурного давления на формат гипермаркета: покупатель все чаще выбирает магазины шаговой доступности, дискаунтеры и онлайн. Тем не менее эксперты не списывают крупные площади со счетов.
«Хорошие крупные локации пока не стали бесполезными — их ценность остается в парковках, трафике, готовой инженерии и возможности собрать несколько форматов под одной крышей», — говорит Чернов. Потенциальными партнерами для «Ленты» в работе с менее эффективными объектами он называет не только продуктовых ритейлеров, но и дрогери, DIY, спортивные сети, фудхоллы, пункты выдачи маркетплейсов и сервисных арендаторов.
Хачатурян добавляет к этому списку логистических операторов и девелоперов: «Инвестиционные фонды и девелоперы, заинтересованные в редевелопменте объектов под смешанные форматы с жилыми и офисными помещениями, — вполне реальные партнеры для «Ленты» в работе с неэффективными локациями».
По итогам 2026 года менеджмент группы ожидает удержания соотношения чистого долга к EBITDA на уровне около 1,0x и рентабельности EBITDA не ниже 7%. Успех сделки, по оценке экспертов, во многом определится тем, насколько эффективно «Лента» справится с интеграцией разнородного портфеля и найдет правильные сценарии для объектов, которые не впишутся в стандартную модель гипермаркета.
