О влиянии динамики ключевой ставки на бизнес и россиян перед очередным заседанием совета директоров Центрального банка рассуждает коммерческий директор АО «Доля роста» Валерий Богинский.
Ключевая ставка — это тема, которой традиционно уделяют много внимания. Однако снижение ключевой ставки само по себе не является панацеей и не способно кардинально изменить текущую ситуацию в экономике.
Сегодня бизнес сталкивается с серьезными проблемами, а у инвесторов сохраняются высокие ожидания по доходности. Кроме того, экономика уже длительное время функционирует в условиях высокой ставки и накопила ряд системных дисбалансов, которые невозможно устранить простым снижением ключевой ставки на несколько пунктов.
Стоимость денег в экономике
Если говорить о стоимости денег в экономике, то кредиты по-прежнему останутся дорогими. Более того, банки могут стать еще более осторожными в работе с бизнесом. Если раньше высокая ставка частично компенсировала риски кредитования, то сейчас сами риски никуда не исчезли, а в некоторых случаях даже выросли. При этом выдавать деньги банкам придется дешевле.
Поэтому вряд ли стоит ожидать резкого снижения ставок по кредитам. Стоимость фондирования для банков остается высокой, пассивы по-прежнему дорогие, и изменение ключевой ставки на полпроцента или даже на процентный пункт не приведет к быстрому удешевлению денег в экономике.
Вклады
Если говорить о вкладах, то здесь есть и обратная сторона. Люди, которые в последние годы размещали средства на депозитах под двузначные ставки, могут начать искать альтернативные инструменты для инвестирования.
Часть капитала может перейти на фондовый рынок, в облигации, в том числе корпоративные. Кто-то обратит внимание на краудлендинг и инвестиции в реальный бизнес. Для активных инвесторов, которым важно получать доходность выше инфляции, движение капитала в сторону альтернативных инструментов выглядит вполне вероятным сценарием.
Польза
Из позитивных последствий можно отметить ситуацию с ипотекой. Если кто-то оформил ипотечный кредит в 2024–2025 годах по очень высоким ставкам, то при дальнейшем снижении ключевой ставки у банков могут появиться более выгодные предложения по рефинансированию.
В такой ситуации имеет смысл обратиться в свой банк и уточнить возможность пересмотра условий кредитования. Вероятность появления более доступных программ рефинансирования действительно может вырасти.
Риски
Что касается рисков, то традиционно снижение ставки рассматривается как фактор, способный ускорить инфляцию. Однако в текущих условиях этот риск выглядит ограниченным. Инвестиционная активность пока остается сдержанной, а кредиты не становятся существенно дешевле, поэтому сильного инфляционного эффекта от умеренного снижения ставки ожидать не стоит.
Если говорить о курсе рубля, то здесь ситуация достаточно стандартная. При дальнейшем снижении ключевой ставки существует вероятность некоторого ослабления национальной валюты.
В определенной степени это может быть выгодно экспортерам. Компании, которые получают выручку в иностранной валюте и затем конвертируют ее в рубли, смогут получать больше рублей при тех же валютных поступлениях. При этом большая часть их расходов останется номинированной в рублях, что способно положительно сказаться на финансовом результате бизнеса.
