Агентство АКРА 5 августа 2026 года снизило кредитный рейтинг ПАО «ЕВРАЗ» до уровня AA-(RU), прогноз «стабильный». Аналогичное решение принято в отношении выпусков облигаций ООО «ЕвразХолдинг Финанс».
Понижение связано с ухудшением взвешенных показателей размера и долговой нагрузки. Причина — падение FFO до чистых процентных платежей и налогов по итогам 2025 года и ожидаемое дальнейшее снижение этого показателя в 2026 году.
Оценка корпоративного управления снижена с высокой до средней, в том числе из-за изменений в методологии агентства. Стратегические ориентиры и цели существуют, но не оформлены в виде отдельного документа, поэтому субфактор «Стратегия управления» получил среднюю оценку. Средние оценки также получили структура группы (из-за большого числа юридических лиц) и финансовая прозрачность (в силу непубличности отчетности по МСФО). Субфактор «Структура управления» оценен высоко благодаря наличию совета директоров и полноценной системы управления рисками.
Финансовый профиль сохраняет высокую оценку. Оценка размера снижена с очень высокой до высокой. Рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов составила 15% по итогам 2025 года против 22% в 2024-м; в 2026 году ожидается снижение до 13%. Долговая нагрузка оценена как средняя: отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей выросло до 3,4х в 2025 году с 1,8х в 2024-м и, по прогнозу, достигнет 4,6х в 2026 году. Покрытие процентных платежей снизилось до 1,9х в 2025 году с 4,1х годом ранее; в 2026 году ожидается уровень около 2,0х. Ликвидность группы остается высокой: наличные средства и невыбранные кредитные лимиты покрывают ожидаемые погашения в 2026–2027 годах.
В 2022–2025 годах свободный денежный поток компании был положительным. Агентство ожидает, что в 2026–2028 годах FCF может стать умеренно отрицательным на фоне роста капитальных расходов.
Ключевые допущения АКРА включают капитальные затраты в соответствии с бизнес-планом компании и отсутствие дивидендных выплат.
«Стабильный» прогноз означает высокую вероятность сохранения рейтинга на горизонте 12–18 месяцев. Позитивное рейтинговое действие возможно при росте взвешенного показателя покрытия (FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) выше 5,0х. Негативное действие может последовать при снижении этого показателя ниже 2,5х.
ПАО «ЕВРАЗ» входит в число крупнейших в России вертикально интегрированных металлургических холдингов. Компания контролирует весь производственный цикл — от добычи железной руды до выпуска широкого спектра металлопродукции, включая строительный сортамент и высокотехнологичные изделия, такие как железнодорожные колеса и рельсы. Группа также является крупнейшим российским производителем ванадия, применяемого при выпуске легированных марок стали.
