Объем ипотечных ценных бумаг (ИЦБ) ДОМ.РФ в обращении по итогам II квартала 2026 года вырос до 2 149,0 млрд рублей — это на 25% больше, чем годом ранее, и на 3,4% больше, чем в I квартале. Об этом говорится в обзоре Аналитического центра ДОМ.РФ. На эти бумаги пришлось 98% всего рынка ипотечных облигаций в России и 5,9% рынка корпоративных облигаций.
Во II квартале 2026 года были размещены четыре новых выпуска ИЦБ ДОМ.РФ на общую сумму 159,5 млрд рублей, полностью обеспеченных ипотекой с господдержкой. Три выпуска разместил Банк ДОМ.РФ — в их покрытие вошло более 17 тыс. кредитов на покупку 835 тыс. кв. м жилья на 104,5 млрд рублей. Ещё один выпуск на 55,0 млрд рублей разместил Альфа-Банк. Всего на конец периода в обращении находилось 86 выпусков ИЦБ ДОМ.РФ.
Доходность снижается вслед за рынком ОФЗ
Доходность ИЦБ ДОМ.РФ в июне 2026 года в среднем составила 14,9% годовых — на 0,1 п.п. ниже, чем в марте. При этом бумаги по-прежнему торгуются с премией к ОФЗ сопоставимой дюрации: G-спред составил 82 базисных пункта (снижение на 12 б.п. к марту), а Z-спред сократился до 25 б.п. (минус 58 б.п.). Разница между G- и Z-спредами выросла до 54 б.п. на фоне изменения наклона кривой бескупонной доходности.
Для сравнения, доходность трехлетних ОФЗ к июню снизилась до 13,97% годовых (минус 0,44 п.п. к марту), а двухлетних — до 13,46% (минус 0,65 п.п.).
Рекордный спрос на РЕПО
Ключевым фактором активности на вторичном рынке во II квартале стали операции РЕПО с ИЦБ ДОМ.РФ: их объем достиг 13,2 трлн рублей, из которых 13,1 трлн рублей пришлось на сделки с Центральным контрагентом — это рекордный показатель, на 29% превышающий уровень предыдущего квартала. Внебиржевое РЕПО с Казначейством России выросло до 104 млрд рублей (+63%).
В отчете отмечается, что рост спроса на такие операции связан с ограничением по концентрации, установленным в нормативе краткосрочной ликвидности: облигации учитываются в составе высоколиквидных активов в объёме не более 30% от всего выпуска. При этом объем торгов на вторичном рынке, напротив, сократился — до 0,7 млрд рублей против 0,9 млрд рублей в I квартале и 1,2 млрд рублей годом ранее.
Портфель ИЦБ ДОМ.РФ на балансах банков, включая оригинаторов, достиг 1,9 трлн рублей на 1 июля 2026 года — это 87% всех бумаг в обращении. Вложения других институциональных инвесторов (НПФ, страховых компаний, УК) составили 134,5 млрд рублей, или 6,3% всех вложений.
Темпы досрочного погашения остаются низкими
Темп досрочного погашения закладных (CPR) в покрытии ИЦБ ДОМ.РФ во II квартале составил 8,6% годовых. Это связано с увеличением доли льготной ипотеки в покрытии бумаг до 41%: по льготным кредитам CPR составил всего 4,8% — почти вдвое ниже общего показателя. Покрытие всех четырёх выпусков, размещённых во II квартале, на 100% было обеспечено льготными программами, что привело к снижению средневзвешенной ставки пула закладных (WAC) до 9,1%.
При этом на рынке ипотеки в целом доля льготных кредитов, напротив, снижалась: во II квартале 2026 года она составила 59% от общего объема выданной ипотеки против 80% годом ранее. Причина — рост сегмента рыночной ипотеки в 2 раза по количеству кредитов и в 2,7 раза по сумме на фоне снижения рыночных ставок. Банки выдали 260,3 тыс. ипотечных кредитов на 1,2 трлн рублей — рост на 32% в обоих случаях в годовом сопоставлении.
Контекст
ИЦБ ДОМ.РФ — облигации с ипотечным покрытием, эмитентом которых выступает ООО «ДОМ.РФ Ипотечный агент»; каждое ипотечное покрытие обеспечивает только один выпуск таких бумаг. По данным на 30 июня 2026 года, через платформу ДОМ.РФ секьюритизировано 8,6% совокупного ипотечного портфеля российских банков, при этом доля секьюритизации у отдельных оригинаторов существенно различается: у Газпромбанка она составляет 45%, у Металлинвестбанка — 41%, у Банка ДОМ.РФ — 26%, у ВТБ — 11%. Ипотечный портфель на балансах банков на 1 июля 2026 года достиг 22,4 трлн рублей (+9,7% год к году), а с учётом секьюритизированных кредитов — 24,5 трлн рублей (+10,9%).
