Влияние Кипра на РФ. Согласно данным ЦБ РФ, объем средств, размещенных российскими банками в кипрских банках (МБК и депозиты), на 1 февраля 2013 г. составлял 374 млрд руб. (9,4 млрд евро). Из трех крупнейших госбанков лишь ВТБ и ГПБ официально заявили, что влияние кипрских проблем на их деятельность будет незначительным. Поскольку на Кипре будут введены ограничения на движение капитала (чтобы избежать массового оттока средств из банков после их открытия), средства банков РФ могут оказаться замороженными на продолжительное время.
Это может привести к некоторым проблемам с ликвидностью у ряда банков, которые, скорее всего, будут разрешены с помощью ЦБ РФ и/или Минфина. Мы не исключаем списания части средств в ходе реструктуризации Bank of Cyprus и ликвидации Laiki, что, однако, приведет лишь к незначительному давлению на достаточность капитала (по нашим оценкам, показатель Н1 при прочих равных условиях может снизиться на 0,3 п.п. в среднем по системе).
Исходя из того, что общая сумма вложений/депозитов российских юрлиц в кипрские банки оценивается в 18 млрд евро, по-видимому, остальная часть (8,6 млрд евро) приходится на корпоративный сектор (отметим, что Д.Медведев заявлял, что на Кипре заблокированы и средства госструктур). При этом при самом пессимистичном сценарии негативное влияние может быть существенным лишь в том случае, если эти средства принадлежат компаниям одной отрасли, что представляется нам маловероятным.
Кипрский "осадок" давит на инвесторов. Разрешение кипрской проблемы не привело к заметному улучшению настроений на финансовых рынках: индексы акций вчера просели на 0,5-1,0%, доходность 10-летних UST снизилась на 4 б.п. до YTM 1,92%. Банковские "каникулы" на Кипре решено было продлить до четверга. Негативное влияние оказывает и беспокойство (в частности, высказанное министром финансов Нидерландов), что способ решения кипрской проблемы будет взят за правило в еврозоне.
Вливание ликвидности ЕЦБ в проблемные банки в обмен на последующую реализацию мер бюджетной экономии оказался нежизнеспособным механизмом помощи: периферийные страны не готовы к экономии (о чем свидетельствуют, в частности, итоги выборов в Италии). Реструктуризация банков, по сути, являющаяся определенной формой налога на богатых, с одной стороны, является справедливым подходом (страдает тот, кто взял на себя избыточный риск), однако может обернуться падением доверия инвесторов ко всей еврозоне. Пример с Lehman Brothers показал, что реструктуризация/банкротство крупных банков может нанести сильный урон экономике и рынкам.
Аналитическая служба ЗАО «Райффайзенбанк»
