Павел Емельянцев, Инвесткафе
Акрон закрыл реестр акционеров, имеющих право на участие в собрании. Само внеочередное собрание акционеров пройдет 19 декабря текущего года. Одним из важнейших для инвесторов рассматриваемых вопросов станет принятие решения о выплате дивидендов по итогам девяти месяцев 2012 года.
Напомню, что в прошлом году по результатам девяти месяцев 2011 года Акрон очень щедро вознаградил своих акционеров, выплатив 129 руб. на акцию. Учитывая биржевую цену на день закрытия реестра, это принесло инвесторам 9,43% доходности за три квартала. Впрочем, затем Совет директоров предложил выплатить еще по 46 руб. на акцию по итогам 4-го квартала, однако из-за ряда предстоящих затратных сделок собрание акционеров отклонило это предложение. В итоге на эти цели было потрачено 6,15 млрд руб.
Инвесткафе независимая аналитика российского фондового рынка [Акрон зажал дивиденды] [производители удобрений, Акрон, химическая промышленность, дивидендная доходность, дивиденды] [Акрон, Апатит, Фосагро] [Химия и нефтехимия]
Источник: данные компании, расчеты: автор
Это создало очень интересную инвестиционную возможность. Дело в том, что сделки, на которые Акрон копил деньги, потребовали существенно меньших затрат. В частности, вместо запланированных 66% акционеров польского завода Azoty Tarnow на предложение новгородского производителя согласились лишь 12%. Таким образом, на сделку было израсходовано лишь 3,3 млрд руб. На сделку по покупке государственного пакета Апатитf планировалось потратить до 25 млрд руб. (стартовая цена конкурса была 10,5 млрд руб.). Однако по достигнутым с Фосагро договоренностям Акрон не стал участвовать в конкурсе.
В итоге на счетах компании на конец 3-го квартала скопилось 37,3 млрд руб. свободных денежных средств. При этом за девять месяцев по РСБУ (дивиденды определяются именно по данной отчетности) была получена чистая прибыль в размере 9,84 млрд руб. По МСФО за первое полугодие (последняя опубликованная по этим стандартам отчетность) была получена прибыль 6,59 млрд руб. Соответственно, появился хороший шанс на то, что Акрон и в этом году не поскупится на выплаты своим акционерам и инвесторам.
Однако в этот раз Совет директоров рекомендовал собранию акционеров выплатить по 46 руб. на одну акцию (такая же рекомендация была и по результатам 4-го квартала 2011 года). Таким образом, дивидендная доходность по цене закрытия на бирже ММВБ на день составления реестра (1270 руб.) составит 3,62%. После закрытия реестра стоимость ценных бумаг на бирже упала приблизительно на 3%.
Тем не менее, стоит отметить, что на выплаты будет направлено лишь 1,86 млрд руб. То есть денежная подушка останется по-прежнему весьма высокой. Так что, я считаю, что вероятность привлекательных дополнительных выплат по результатам 4-го квартала текущего года остается высокой. При этом целевая цена по акциям Акрона составляет 2106 руб., потенциал роста 31%. Так что я рекомендую использовать текущее незначительное снижение для инвестиционных покупок.
