IPO «Росинтер».
IPO компании «Росинтер» будет отличаться от первичных размещений других компаний потребительского сектора будет сравнительно невысоким объемом капитализации компании-эмитента — оценка компании может составить $450-500 млн.
На наш взгляд интерес к этому небольшому эмитенту может оказаться довольно высоким, благодаря большому потенциалу рынка на котором он работает, и при этом занимает довольно сильные позиции, и представлен во многих регионах не только России, но и стран СНГ и Восточной Европы.
Конечно, в случае если бы основной акционер не вывел из структуры Группы рестораны «Ростикс», капитализация могла бы быть выше, однако и без него компания выглядит вполне привлекательным объектом для инвестиций.
В последние несколько лет компания продемонстрировала впечатляющие темпы роста. С 2000 года общее число ресторанов компании увеличилось с 30 до 174 (без учета ресторанов Ростикс), т.е. почти в шесть раз. Это указывает на наличие сильной команды менеджеров, которыIPO «Росинтер».
IPO компании «Росинтер» будет отличаться от первичных размещений других компаний потребительского сектора будет сравнительно невысоким объемом капитализации компании-эмитента — оценка компании может составить $450-500 млн.
На наш взгляд интерес к этому небольшому эмитенту может оказаться довольно высоким, благодаря большому потенциалу рынка на котором он работает, и при этом занимает довольно сильные позиции, и представлен во многих регионах не только России, но и стран СНГ и Восточной Европы.
Конечно, в случае если бы основной акционер не вывел из структуры Группы рестораны «Ростикс», капитализация могла бы быть выше, однако и без него компания выглядит вполне привлекательным объектом для инвестиций.
В последние несколько лет компания продемонстрировала впечатляющие темпы роста. С 2000 года общее число ресторанов компании увеличилось с 30 до 174 (без учета ресторанов Ростикс), т.е. почти в шесть раз. Это указывает на наличие сильной команды менеджеров, которые смогут в дальнейшем зарабатывать на растущем рынке.
При этом мы видим, что в последние несколько лет компания не просто демонстрирует высокие темпы расширения своей сети, но и заботится о сохранении лояльности потребителей к уже работающим ресторанам — Система Дисконтных карт Почетный Гость, теперь Малина.
По данным Euromonitor за 2005 год, уровень расходов населения на питание вне дома, был в несколько раз ниже аналогичного показателя для стран Западной и Восточной Европы.
Так в России расходы на душу населения составляли около $77, при этом например во Франции и Германии $884 и $435 соответственно.
В таких странах Восточной Европы — от $250 до $330 на душу населения.
И уже не говоря о США — $1349 на одного человека.
Несмотря на то, что уровень ликвидности акций компании будет сравнительно невысоким, мы думаем что спрос со стороны инвесторов будет высоким. Капитализация может составить порядка 500 млн.
Помимо непосредственно расширения сети ресторанов, с помощью денежных средств, привлеченных на IPO (порядка $100-120 млн), компания сможет выкупить доли в ресторанах у своих региональных партнеров, а также снизит уровень долговой нагрузки, что также позволит компании вновь воспользоваться долговым финансированием для реализации своих проектов.
Татьяна Бобровская,
аналитик ИК «Брокеркредитсервис»