Полюс и Полиметалл_ комментарий ИК ‘Брокеркредитсервис’, 20.11.07г.

Полюс и Полиметалл
19 ноября состоялось собрание совета директоров Полюс Золота, повестка дня которого предполагала рассмотрение двух основных вопросов: возобновление схемы перевода части лицензий на золоторудные месторождения на компанию Полюс Геологоразведка и проведение дополнительной эмиссии акций этой компании.
Схема перевода лицензий была предложена Е. Ивановым еще весной, когда он являлся генеральным директором Полюс Золота. Она предполагала передачу 100-процентной «дочке» компании Полюс Геологоразведка 11 лицензий на золоторудные месторождения, совокупные ресурсы которых оцениваются в 7.5 млн унций. Однако после ухода г-на Прохорова с поста председателя совета директоров Полюс Золота и назначения нового гендиректора данная схема была отвергнута. Сейчас же старый новый директор вернулся к ней.
К тому же передача активов была дополнена операцией, которая, по нашему мнению, может привести к утрате Полюс Золотом лицензий на эти месторождения и, соответственно, потере части стоПолюс и Полиметалл
19 ноября состоялось собрание совета директоров Полюс Золота, повестка дня которого предполагала рассмотрение двух основных вопросов: возобновление схемы перевода части лицензий на золоторудные месторождения на компанию Полюс Геологоразведка и проведение дополнительной эмиссии акций этой компании.
Схема перевода лицензий была предложена Е. Ивановым еще весной, когда он являлся генеральным директором Полюс Золота. Она предполагала передачу 100-процентной «дочке» компании Полюс Геологоразведка 11 лицензий на золоторудные месторождения, совокупные ресурсы которых оцениваются в 7.5 млн унций. Однако после ухода г-на Прохорова с поста председателя совета директоров Полюс Золота и назначения нового гендиректора данная схема была отвергнута. Сейчас же старый новый директор вернулся к ней.
К тому же передача активов была дополнена операцией, которая, по нашему мнению, может привести к утрате Полюс Золотом лицензий на эти месторождения и, соответственно, потере части стоимости акций компании. Дополнительная эмиссия акций Полюс Геологоразведки должна увеличить уставный капитал компании в 45 раз, до 4.5 млрд руб., и, самое главное, уменьшить долю Полюс Золота в компании до 3% с нынешних 100%, т. е. сделать компанию фактически самостоятельной. Практически же это означает, что Полюс Геологоразведка все-таки останется под контролем Полюса, но только косвенным, т. к. допэмиссия должна быть оплачена именно описанными выше лицензиями. Таким образом, Полюс Геологоразведка будет находиться под управлением других дочерних компаний, генеральные директоры которых и будут участвовать в оперативном контроле над компанией и обладать правом на распоряжение ее активами, в том числе и указанными лицензиями.
Позитивным моментом является то, что представители Интерроса не поддержали эти решения, не явившись на собрание совета директоров 19 ноября, однако, по заявлению Полюс Золота, компания не намерена отказываться от своих планов по проведению допэмиссии и перевода активов Полюса на дочернюю компанию.
Мы считаем, что данная схема приведет к потере части собственности акционерами Полюс Золота, т. к. они не будут иметь права участвовать в этой допэмиссии, а активы будут переданы другой компании.
Учитывая данный риск потери части активов, у инвесторов появляется возможность перевести средства в акции второй по величине золотодобывающей компании России — Полиметалла, которая к тому же привлекательна еще и тем, что в будущем году получит ряд преимуществ в сравнении с прошлыми годами (реализация серебра по рыночным ценам, разработка новых участков месторождений и т. д.). К тому же рынок может продолжить негативный тренд по акциям Полюс Золота при принятии решения о реализации данной схемы перевода активов.
Анастасия Жданова, аналитик транспорт, химия
Евгения Прядко, металлургия