Банк России может смягчить правила для паевых инвестиционных фондов (ПИФ), разрешив им вкладываться не только в рыночные, но и в неторгуемые финансовые инструменты российских компаний. Об этом говорится в соответствующем докладе.
Речь идёт об акциях и облигациях эмитентов, не допущенных к организованным торгам, а также о паях интервальных и закрытых фондов, предназначенных для неквалифицированных инвесторов. Главное условие — прозрачность: управляющие должны обеспечить доступ к ежедневной информации о стоимости и составе активов. Сейчас ПИФ рыночных финансовых инструментов, регулируемые Указанием ЦБ № 4129-У, могут инвестировать в валютные, фондовые, товарные и срочные рынки, а также размещать средства на депозитах. Однако основное требование — чтобы ценные бумаги допускались к торгам на российских или зарубежных биржах.
Исключения есть, но они адресные: например, облигации компаний, задействованных в проектах технологического суверенитета, или замещающие облигации, появившиеся после ухода с рынка еврооблигаций. Новый шаг ЦБ может сделать систему более гибкой. В зарубежной практике — например, в рамках директивы UCITS (ЕС) или режимов NURS и RIAIF (Великобритания, Ирландия) — розничным фондам разрешено инвестировать часть активов в неторгуемые инструменты при ограничении от 10% до 20% от общей стоимости активов.
Подобный подход, по мнению регулятора, не только расширит инвестиционные возможности, но и поможет компенсировать сокращение доступных инструментов после закрытия внешних рынков капитала для российских инвесторов.
Вместе с тем ЦБ подчёркивает: неторгуемые активы связаны с повышенными рисками. Поэтому предлагается установить лимиты — до 10% для открытых, биржевых и интервальных ПИФ, и до 20% для закрытых. Управляющим компаниям придётся усиливать системы риск-менеджмента, особенно в части оценки ликвидности и справедливой стоимости таких бумаг. Для реализации инициативы регулятор намерен подготовить новую редакцию Указания № 4129-У и обновить связанные нормативные акты.
