2025 год на российским рынке слияний и поглощений оказался едва ли не худшим за всю историю наблюдений. Объем и количество сделок сократились, крупных покупок почти не осталось, а переговоры между продавцами и инвесторами все чаще упираются в вопрос цены. Такие выводы следуют из исследования Kept.
По подсчетам аналитиков, суммарная стоимость транзакций в 2025 году составила 27,6 млрд долларов. Это на 37% меньше, чем годом ранее. Всего было закрыто 290 сделок. Сопоставимые цифры рынок видел лишь во времена глобальных кризисов, а если смотреть на длинную статистику, то нынешний результат — самый слабый с середины 2000-х.
Главное препятствие для активности давно известно — деньги остаются дорогими. Высокие ставки ограничивают возможности финансирования и делают инвесторов гораздо осторожнее. Брать на баланс новые обязательства готовы далеко не все, а те, кто готов, требуют от продавцов заметно более гибких условий.
Параллельно вырос разрыв в ожиданиях по оценке бизнеса. Многие компании подходят к продаже с представлениями о стоимости, сформированными в другие экономические времена. Покупатели же смотрят на текущую прибыльность, риски и альтернативную доходность капитала. В итоге значительная часть обсуждений либо затягивается, либо заканчивается без сделки.
Если транзакция все-таки происходит, она редко выглядит просто. Распространяются поэтапные расчеты, отсрочки, механизмы доплат за будущие результаты. Это способ хоть как-то сблизить позиции сторон и распределить неопределенность.
Отдельная история — иностранные собственники. В предыдущие годы именно их выходы заметно подпитывали статистику, но сейчас этот поток практически иссяк. Большинство желающих уже нашли покупателей раньше, а для остальных условия стали сложнее: выше дисконты, больше обязательных платежей, строже согласования. Как следствие, вклад таких операций в общий объем резко уменьшился.
«Российские инвесторы продолжают воздерживаться от проведения крупных сделок: суммарная стоимость сделок размером свыше 1 млрд долл. США сжалась до 8,8 млрд долл. США, что также является рекордно низким значением за период наших наблюдений. Единственная же сделка размером более 2 млрд руб. зафиксирована в химическом секторе, в котором крупных сделок не случалось с 2021 года», — пишут аналитики Kept.
Публичный рынок также не смог компенсировать спад. После бурного 2024 года число IPO и SPO снизилось: потенциальные эмитенты предпочли выжидать, пока стоимость денег не станет более комфортной. В результате и этот источник активности в статистике 2025 года оказался ограниченным.
