Сочетание высокой стоимости рублевого финансирования и ослабления национальной валюты становится ключевым фактором, влияющим на издержки компаний, ведущих внешнеторговую деятельность. Об этом редакции Abn.Agency заявил генеральный директор ООО «ИНТЕР» Константин Савиновский, комментируя решение Банка России по ключевой ставке.
11 сентября регулятор сохранил ставку на уровне 14%. По словам Савиновского, оснований для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики сейчас немного: рубль заметно ослаб, инфляционные ожидания остаются повышенными, а проинфляционные риски продолжают преобладать.
«Для импортеров важен не только сам уровень ключевой ставки, но и сочетание высокой стоимости привлечения рублевого финансирования для исполнения импортных контрактов с одновременным ослаблением рубля. С конца июля официальный курс доллара вырос примерно на 8%, евро — более чем на 10%», — отметил эксперт.
Как пояснил Савиновский, для импортеров это влечет рост рублевой стоимости закупок, увеличение потребности в оборотном капитале и расходы на исполнение уже заключенных контрактов. В результате компании могут пересматривать объемы поставок, чаще корректировать цены и привлекать дополнительное финансирование для оплаты товара. При сохранении высокой ключевой ставки особенно востребованными, по его словам, становятся инструменты, позволяющие финансировать закупки и разносить во времени оплату зарубежному поставщику и возврат рублей.
Для экспортеров ситуация выглядит иначе: ослабление рубля в целом играет им на руку, поскольку увеличивает рублевый эквивалент валютной выручки. Однако, подчеркнул Савиновский, итоговый эффект зависит не только от курса, но и от мировых цен, внешнего спроса, стоимости логистики, устойчивости транспортных маршрутов, а также сроков поступления и репатриации экспортной выручки. Для компаний, работающих с заемными средствами, дополнительным фактором остается стоимость финансирования производства и логистики до получения оплаты от иностранного покупателя.
Отдельно эксперт указал на нарушение работы портовой инфраструктуры на юге России как на существенное ограничение для экспортеров. Сроки ее полного восстановления пока неясны. По словам Савиновского, это не исключает возможность доставки товаров иностранным покупателям, но может увеличивать ее сроки и стоимость, ограничивать пропускную способность отдельных маршрутов и снижать предсказуемость экспортной логистики. Поэтому даже при благоприятной валютной конъюнктуре экспортерам придется учитывать возможные задержки и дополнительные расходы при исполнении внешнеторговых контрактов.
