Доля облигаций с плавающей ставкой на первичном рынке в 2027 году может превысить 30% и приблизиться к 50%, считают аналитики «Атона». Увеличение доли флоатеров в структуре заимствований Минфина повышает процентный риск, который ведомство принимает на свой баланс.
В 2027 году программа чистых заимствований должна увеличиться до 6,4 трлн руб. В «Атоне» считают ее выполнение крайне амбициозной задачей. Спрос на процентный риск ограничивают более консервативная позиция ЦБ и сохраняющиеся сомнения в быстром снижении ставки, особенно со стороны небанковских инвесторов.
На этом фоне значение флоатеров для финансирования дефицита бюджета в 2027 году может вырасти. Аналитики отмечают, что при других условиях Минфин предпочел бы выпускать преимущественно бумаги с фиксированной ставкой. Такой прогноз приводится в обзоре «Атона» «Рынок облигаций: новые вводные»
По оценкам Минфина, отношение госдолга к ВВП увеличится с 19,9% в 2026 году до 24,1% в 2029 году. Расходы на его обслуживание, составлявшие 1,5% ВВП в 2025 году, в 2028–2029 годах могут достичь 2% ВВП.
