Банк России обозначил курс на постепенный переход экономики к сбалансированным темпам роста, заявила 23 октября на пресс-конференции глава регулятора Эльвира Набиуллина. При этом восстановление выбывающих производственных мощностей ожидается в 2027 году, однако точные прогнозы давать сложно из‑за высокой неопределённости.
На заседании Совета директоров ЦБ предметно обсуждалось только сохранение уровня ключевой ставки — в итоге она была оставлена на уровне 14% годовых. Пространство для её снижения в 2027 году формально сохраняется, но его объём сократился. Это связано с тем, что эффекты временного выбытия мощностей могут оказаться более продолжительными, а значит, потребуется дольше поддерживать умеренно жёсткие денежно‑кредитные условия.
Одним из сдерживающих факторов стал более консервативный, чем ожидалось, проект федерального бюджета на трёхлетку: он не позволил реализовать потенциал смягчения ДКП, хотя при прочих равных условиях это соответствовало бы предыдущему сценарию регулятора. В сентябре ЦБ уже указывал, что динамика ставки будет зависеть от бюджетных параметров и влияния выбытия мощностей на инфляцию и ожидания — текущие данные скорректировали этот расчёт.
Повышенная индексация тарифов ЖКХ пока слабо отразилась на инфляционных ожиданиях: ощутимый эффект на платежи проявится в ноябре. При этом рост цен на нефть и другие сырьевые товары в последние месяцы способствовал увеличению экспортной выручки — это оказывало поддержку курсу рубля. В то же время влияние сырьевой конъюнктуры на курс ограничивается действием бюджетного правила, подчеркнула Набиуллина.
