В период высокой ключевой ставки ЦБ для бизнеса становятся актуальными альтернативные способы фондирования инвестиционных проектов. Одним из них могло бы стать проведение IPO, но высокая конкуренция с депозитами вынуждает потенциальных эмитентов идти на существенный дисконт в оценке компании. Редакция Abn.Agency спросила экспертов — какие относительно дешевые способы финансирования остались у бизнеса.
По мнению доцента Финансового университета, управляющего партнера исследовательского центра «Аналитика. Бизнес. Право» Кырлана Марчела, в настоящий момент для компаний, которые рассматривают выход на IPO в перспективе, временным решением проблемы фондирования могут стать бизнес-ангелы и венчурные фонды. Их привлечение не требует таких весомых затрат, как при подготовке к IPO.
«В период жесткой кредитно-денежной политики венчурные фонды и бизнес-ангелы могут стать временной альтернативой IPO для компаний роста. Проведение IPO требует больших затрат и долгой подготовки, тогда как прямые инвестиции позволяют избежать увеличения долговой нагрузки и сохранить гибкость», — считает эксперт.
Однако, по мнению основателя аналитической платформы Dsight Арсения Даббаха, сторонние инвесторы не могут дать компании достаточно капитала для реализации всех инвестиционных проектов. Альтернативой в этом случае выступают инвестиционные платформы или ревенью шер модель, когда компания привлекает кредит под залог коммерческих контрактов и готова делиться прибылью от них.
По мнению основателя краудлендинговой платформы Lender Invest Дмитрия Исакова, на фоне рыночной волатильности бизнесу проще диверсифицировать долговую нагрузку через краудлендинг. При этом модели привлечения капитала могут быть разными: долговое финансирование от большой группы инвесторов, либо долевое участие спонсоров.
«Снижение затрат, связанных с получением займов на онлайн-платформах, позволяет владельцам микро-, малого и среднего бизнеса получать доступ к финансированию от большой группы людей. Кроме этого, краудлендинг развивается и предлагает различные формы инвестирования (вознаграждение, коммерческие облигации, акционерный капитал) в рамках глобальной экосистемы. Это разнообразие делает краудлендинг привлекательным для различных предпринимательских и инновационных проектов, поскольку позволяет предпринимателям выбирать наиболее подходящий для их проекта инструмент краудлендинга, когда они не могут получить необходимое финансирование из традиционных источников», — комментирует Дмитрий Исаков.
В целом эксперты сходятся во мнении, что в условиях удорожания кредитов компании могут комбинировать несколько источников финансирования: корпоративные облигации, краудлендинг, венчурное финансирование, лизинг, факторинг и господдержку. Для устоявшихся компаний источником финансирования может стать и привлечение капитала крупных холдингов. Но в этом случае есть нюансы.
Эксперты, опрошенные редакцией, расходятся в оценке перспектив M&A-сделок, когда крупный капитал поддерживает интересные проекты путем покупки контроля в компании. По мнению основателя аналитической платформы Dsight Арсения Даббаха, высокая ставка Центрального банка не позволяет холдингам использовать кредитный рычаг для проведения слияний и поглощений, что скажется и на объемах соответствующих сделок.
Управляющий партнер исследовательского центра «Аналитика. Бизнес. Право» Кырлан Марчел, наоборот, видит перспективы роста слияний и поглощений в сегменте среднего бизнеса. Особенно это касается тех компаний, которые не смогут привлечь прямое финансирование от инвесторов.
«Крупные корпорации с ликвидными резервами или доступом к дешевому капиталу могут воспользоваться этой возможностью, чтобы инвестировать в компании среднего размера, расширяя собственные рынки и получая конкурентные преимущества. С другой стороны, компании среднего бизнеса, не способные привлечь прямые инвестиции, будут вынуждены согласиться на участие крупных игроков ради стабильного капитала», — сообщил эксперт редакции Abn.Agency.
В то же время не исключено, что конкуренция среди стартапов за финансирование инвесторов вырастет. Причем все больше интерес к фондированию через венчурные фонды и бизнес-ангелов проявляет средний бизнес. Для инвесторов такие компании несут меньше рисков, чем проекты на посевной стадии.
«Средний бизнес с доказанной устойчивостью все чаще привлекает внимание инвесторов, так как может предложить меньшие риски по сравнению с ранними стартапами. Такие компании интересны венчурным фондам и бизнес-ангелам благодаря более предсказуемой доходности», — подчеркивает основатель краудлендинговой платформы Lender Invest Дмитрий Исаков.
По мнению Арсения Даббаха в ближайшем будущем, впрочем, стоит ожидать некой диверсификации: под финансирование среднего бизнеса и стартапов на поздней стадии развития в настоящий момент создаются несколько профильных фондов.
