Компании в странах СНГ вслед за российскими эмитентами начали задумываться об IPO. В ряде стран размещения приходятся на компании с государственным участием. Тем не менее, эксперты указывают, что новым драйвером рынка могут стать релоцированные в СНГ стартапы с российскими основателями.
Так, член комиссии по ЦФА ТПП РФ и РСПП РФ Александр Вайс приводит в качестве примера Казахстан, где в 2023 году оборот фондового рынка вырос на 30%. Это совпало с ростом числа размещений в России. Старший вице-президент ПАО «РосДорБанк» Ирина Пыхтина соглашается с экспертом. По ее словам, чем выше доверие к рынку в России, тем лучше и для бирж стран СНГ.
«Успешные IPO в России повышают доверие к фондовому рынку, в том числе в странах СНГ. Российский пример создания Мосбиржи и экосистемы, которые проводят успешные IPO в условиях санкций, может подтолкнуть соседние рынки на выстраивание системы публичных размещений», — считает Пыхтина.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов считает «российский фактор» в развитии фондовых рынков СНГ скорее вторичным. Хотя и признает, что отечественный бум IPO доказывает, что успешные сделки возможны даже без участия иностранных инвесторов, а это разогревает интерес. Главным же драйвером эксперт называет соглашение о поэтапной интеграции фондовых рынков стран СНГ, подписанное в рамках Евразийского экономического союза (ЕАЭС).
«Оно предусматривает унификацию правил допуска эмитентов, упрощение трансграничного доступа инвесторов и техническую интеграцию биржевых площадок. Всё это создает более благоприятную среду для проведения IPO в странах региона, включая Казахстан, Армению и Беларусь», — указывает Чернов.
В то же время на расширение потенциальных эмитентов бирж в СНГ работает миграция российских стартапов. Особенно в сферах финтеха и ecomm. Как указывают эксперты, в этом случае эффект будет скорее отложенным: компаниям нужно время на подготовку размещения.
«Всё больше технологических компаний, особенно в IT и финтехе, переносят регистрацию или осуществляют первичные размещения на биржах в Казахстане или Армении. Они привлекают средства там, где есть доступ и к внешнему капиталу (к иностранным инвесторам из недружественных России стран). В результате количество и объёмы IPO в СНГ растут не только за счёт местных компаний, но и за счёт “репатриационных” проектов из России», — обращает внимание Владимир Чернов.
Впрочем, Александр Вайс добавляет, миграция может «испортить» статистику. Так как стартапы пусть и совершают полный юридический переезд, де-факто остаются российскими.
Предприниматель Сергей Гришин, чьи финансовые компании работают в том числе на рынке Казахстана, не согласен с коллегами. По его словам, IPO в СНГ, по-прежнему, большая редкость. А компании, которые решаются на размещение у соседей, сталкиваются с недостатком ликвидности.
«Основной проблемой IPO в СНГ является низкий уровень развития локальных рынков: низкая ликвидность, финграмотность. Со стороны эмитента, чтобы выйти на IPO, компания должна работать в белую, иметь аудит, чистые денежные потоки и так далее. Те, кто работают в серую, они просто не готовы к размещению», — считает Гришин.
Проблему ликвидности, к слову, могла бы решить общая торговая площадка стран СНГ. Причем первые шаги к ее созданию уже заметны.
«Создание единой международной биржи стран СНГ возможно, и первые шаги в этом направлении уже предпринимаются. Например, действует Федерация евро-азиатских фондовых бирж, которая объединяет площадки из Армении, Казахстана, Кыргызстана, Узбекистана и других стран региона. Также в рамках ЕАЭС обсуждается интеграция торговых платформ и унификация регулирования», — рассказывает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Член комиссии по ЦФА ТПП РФ и РСПП РФ Александр Вайс также считает подобный проект возможным. Однако он может быть осложнен экономическими различиями между странами. Старший вице-президент «РосДорБанка» Ирина Пыхтина напоминает, что примеры в мире уже есть: Euronext, Nasdaq Nordic. Но в случае с Россией проект общей биржи СНГ может тормозить и страх вторичных санкций.
Впрочем, инвесторы уже сейчас имеют доступ, к примеру, к международному финансовому центру в Астане (он известен российским инвесторам SolidCore Resources — ex. Polymetal). Кроме того, эксперты видят потенциал для расширения торгов.
