США 22 октября усилили давление на российский нефтегаз, введя блокирующие санкции против ЛУКОЙЛа, «Роснефти» и 34 их дочерних структур. Почти сразу после объявления санкций ЛУКОЙЛ начал распродавать зарубежные активы, стремясь минимизировать риски для внешних проектов и снизить вероятность цепных осложнений на международных площадках. На фоне внешнего давления Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 2025 год — 397 рублей на акцию. По текущим котировкам это соответствует доходности около 7,2%. Аналитики, комментируя ситуацию редакции Abn.Agency, отмечают, что внешнее давление пока не подрывает основы дивидендных решений крупнейших нефтяных игроков, хотя вклад рисков усиливается.
Александр Осин из АО ИК «АКБФ» напоминает, что нефтяной рынок остается относительно устойчивым, несмотря на санкционную риторику, благодаря структуре мирового спроса.
«Если для высоколиквидного, поддержанного политикой ОПЕК, рынка нефти значительная доля российских поставок позволяет сохранить стабильные прогнозные финпоказатели, то мы наблюдаем, стабильность и дивидендной политики как добавленных в SDN-лист американского Минфина в начале года ПАО “Газпромнефть”, ПАО “Сургутнефтегаз”, так и попавших под аналогичные санкции ПАО “Роснефть” и ПАО “ЛУКОЙЛ”», — подчеркнул он.
При этом, по словам аналитика, ситуация в других сырьевых сегментах требует большей осторожности:
«В случае экспортеров газа, металлов, ситуация выглядит более сложной. Хотя в целом драйверы поддержки спроса на сырье те же что и для нефтяного сегмента».
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Никита Зевакин считает, что санкции усложняют доступ компаний к зарубежным денежным потокам, но не отменяют стратегию устойчивых выплат.
«В условиях санкций ряд компаний действительно сталкивается с трудностями при получении денежных потоков от зарубежных активов. Поэтому менеджмент старается рекомендовать такой уровень дивидендов, который бы не подрывал работу основного бизнеса — особенно в ситуации неопределенности. Курс смещается в сторону сохранения стабильной дивидендной политики, а не в сторону резких рывков», — напомнил эксперт.
Эксперт отмечает, что изменение макроусловий может повысить привлекательность акций. По пего словам, при высоких ставках и относительно низких дивидендных доходностях инвесторы выбирают более предсказуемые депозиты. Однако по мере изменения макроситуации и роста финансовых показателей эмитентов дивидендные доходности могут увеличиваться — и тогда интерес к акциям как к источнику регулярных выплат будет расти.
Схожую позицию занимает и аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев, указывая на ключевую конкуренцию между дивидендными выплатами и банковскими ставками. Он отметил, что при текущих высоких процентных ставках депозиты дают повышенную доходность. Очень редкие компании сейчас могут побороться с депозитами по доходности.
«В текущих условиях бизнес, у которого еще есть более-менее стабильные и не кардинально просевшие денежные потоки, старается лавировать между выплатой хороших дивидендов и инвестициями в бизнес», заявил Артем Аутлев.
При этом, как уточняет эксперт, ситуация в отдельных отраслях менее благоприятна:
«Однако компании секторов наиболее пострадавших от падения спроса на их продукцию (стройка, металлурги) приостановили выплату дивидендов», — заявил редакции эксперт.
Таким образом, вводимые ограничения пока не меняют общую логику корпоративной политики крупнейших нефтяных компаний: в условиях рыночной волатильности и высокой стоимости денег инвесторы продолжают ориентироваться на устойчивость и прозрачность выплат.
