Авиастроительная отрасль России традиционно считается одной из ключевых для национальной экономики и пользуется приоритетной поддержкой со стороны государства. Крупнейшими игроками рынка выступают Объединенная авиастроительная корпорация (ОАК) и холдинг «Вертолеты России», входящие в структуру Ростеха. В последние годы на развитие сектора направляются значительные бюджетные средства: только в 2025 году объем финансирования составил 150 млрд рублей, а на 2026 год запланировано еще 129 млрд рублей, сообщают «Альфа-инвестиции».
В рамках федеральных программ, таких как «Развитие авиационной промышленности» и «Производство самолетов и вертолетов», реализуются масштабные проекты по модернизации и увеличению выпуска гражданских и военных воздушных судов. При этом, по информации Альфа-Инвестиций, данные о производстве военной техники не раскрываются, а в гражданском сегменте отрасль столкнулась с серьезными вызовами после 2022 года.
Государственная стратегия развития авиастроения предусматривает увеличение выпуска гражданских самолетов до 257 единиц к 2030 году. Однако, как отмечают эксперты, эти планы могут быть скорректированы после завершения сертификации новых моделей.
На российском фондовом рынке представлены акции трех компаний сектора: ОАК, Яковлев (ранее Корпорация Иркут) и РКК Энергия. Все они находятся в третьем котировальном списке, что указывает на низкую ликвидность и ограниченный интерес со стороны инвесторов. Основные причины — убыточность, непрозрачность отчетности и отсутствие дивидендных выплат.
В августе 2023 года акции ОАК кратковременно выросли на фоне позитивных новостей, однако затем вернулись к прежним значениям. За последние пять лет только бумаги РКК Энергия показали доходность выше индекса МосБиржи, но в целом сектор остается малопривлекательным для долгосрочных вложений.
ОАК, созданная в 2006 году, объединяет ведущие предприятия по производству самолетов марок Су, МиГ, Ил, Ту, Як, Бе, а также SJ-100 и МС-21. С момента начала торгов в 2009-2010 годах стоимость акций снизилась на 19%, при этом количество выпущенных бумаг увеличилось почти в восемь раз. Несмотря на рост выручки, компания продолжает работать с убытками.
Компания Яковлев, входящая в состав ОАК, специализируется на производстве МС-21, SJ-100 и учебных самолетов Як-152. Ее акции также малоликвидны, а капитализация на 2026 год составляет 315 млрд рублей. С 2022 года компания публикует только сокращенную отчетность, а прежние отчеты были удалены, что затрудняет анализ финансового состояния.
РКК Энергия, входящая в структуру Роскосмоса, занимается разработкой и производством ракетно-космической техники. Акции компании торгуются с 2008 года, а капитализация составляет 31,6 млрд рублей. Несмотря на лучшую динамику по сравнению с другими представителями сектора, финансовое положение остается нестабильным: выручка не растет, прибыль минимальна, а капитал отрицательный из-за накопленных убытков. Для выхода из кризиса реализуется программа финансового оздоровления, рассчитанная до 2030 года и включающая около 50 проектов. С 2018 года уставный капитал увеличивается за счет бюджетных инвестиций.
По информации Альфа-Инвестиций, низкая ликвидность, отсутствие дивидендов и слабые финансовые показатели делают акции авиастроительных компаний малопривлекательными для фундаментальных инвесторов. Бумаги торгуются с высокими мультипликаторами: P/E Яковлева — 26,3х, EV/EBITDA ОАК — около 41х, РКК Энергия — 19х. Кроме того, сохраняется риск дальнейшего размытия акций, особенно у РКК Энергия.
