Решение «Русала» не выплачивать дивиденды за первое полугодие 2026 года было ожидаемым для рынка, однако длительная пауза в выплатах может влиять на отношение инвесторов к акциям компании, считают опрошенные эксперты.
Сергей Конон, дипломированный налоговый юрист и сертифицированный налоговый консультант, управляющий партнер международной компании по оказанию корпоративных юридических и бухгалтерских услуг для бизнеса «Vita Liberta», считает решение продолжением политики последних лет.
«Решение акционеров «Русала» абсолютно ожидаемо. По сути, это логичное продолжение дивидендной паузы, которая длится с 2022 года», — отметил Конон.
По его мнению, инвесторам в этой ситуации стоит ориентироваться прежде всего на долгосрочные перспективы компании.
«Инвесторам стоит оценивать акции «Русала» исходя из долгосрочных перспектив улучшения финансового состояния, а не ожидания скорых дивидендов. Рост цен на алюминий создает основу для восстановления, но не гарантирует немедленных выплат», — заявил эксперт.
Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал», также назвал отказ от выплат ожидаемым и отметил, что само решение вряд ли стало для рынка новым сигналом.
«Решение акционеров «Русала» не выплачивать дивиденды за первое полугодие 2026 года было вполне ожидаемым — оно продолжает линию предыдущих решений компании за 2023–2025 финансовые годы. Поэтому для рынка сам отказ от дивидендов вряд ли стал новым сигналом и, на мой взгляд, существенно не влияет на инвестиционную привлекательность акций», — рассказал Скрябин.
При этом продолжительность дивидендной паузы, по его оценке, все же имеет значение для восприятия компании инвесторами. «При этом продолжительный период без дивидендов в целом, конечно, может влиять на отношение инвесторов к акциям компании, поскольку дивидендная доходность сейчас во многом определяет цену и инвестиционную привлекательность эмитента. Однако для оценки акций важнее не сам факт отсутствия дивидендов, а причины, по которым компания отказывается от распределения прибыли», — отметил портфельный управляющий.
Константин Поздняков, советник ректора Российского государственного социального университета, доктор экономики (PhD), кандидат экономических наук, профессор, МВА, обратил внимание на разницу в отношении к дивидендам у разных категорий инвесторов.
«Для частных инвесторов, которые держат акции ради регулярного дохода, такая многолетняя пауза, конечно, неприятный сигнал. Но у институциональных игроков логика другая: они смотрят на долговую нагрузку компании, динамику цен на алюминий, санкционные риски с логистикой и на то, сколько денег уходит в инвестпрограмму», — заявил Поздняков.
Отдельным фактором эксперты называют результаты голосования акционеров. 4 сентября отказ от дивидендов поддержали 62,7% участников собрания, против проголосовали 32,2%. Вопрос был вынесен на внеочередное собрание по требованию «Суала» Виктора Вексельберга и его партнеров. Последний раз «Русал» выплачивал дивиденды по итогам первого полугодия 2022 года.
