Сбербанк
Ticker SBER
Price $4.3
Target $5
Recom. покупать
Отчетность за I полугодие 2007 года по МСФО
Сбербанк обнародовал финансовую отчетность по МСФО по итогам первой половины текущего года. Среди основных позитивных моментов можно выделить следующие:
· темпы роста активов и собственных средств в первом полугодии превысили среднерыночные;
· ускорение темпов роста процентных и комиссионных доходов;
· тенденция к восстановлению показателя стоимости размещения средств банка (Asset
margin).
Негативные моменты:
· темпы роста кредитного портфеля в
первом полугодии оказались ниже среднерыночных;
· резкий рост расходов банка во II квартале;
· рост чистой прибыли поддерживался снижением резервов под обесценение кредитного портфеля;
· увеличение стоимости привлечения средств (Liabilities margin).
Мы нейтрально расцениваем обнародованную финансовую отчетность Сбербанка и сохраняем свою оценку справедливой стоимости обыкновенных акций на уровне $5.Сбербанк
Ticker SBER
Price $4.3
Target $5
Recom. покупать
Отчетность за I полугодие 2007 года по МСФО
Сбербанк обнародовал финансовую отчетность по МСФО по итогам первой половины текущего года. Среди основных позитивных моментов можно выделить следующие:
· темпы роста активов и собственных средств в первом полугодии превысили среднерыночные;
· ускорение темпов роста процентных и комиссионных доходов;
· тенденция к восстановлению показателя стоимости размещения средств банка (Asset
margin).
Негативные моменты:
· темпы роста кредитного портфеля в
первом полугодии оказались ниже среднерыночных;
· резкий рост расходов банка во II квартале;
· рост чистой прибыли поддерживался снижением резервов под обесценение кредитного портфеля;
· увеличение стоимости привлечения средств (Liabilities margin).
Мы нейтрально расцениваем обнародованную финансовую отчетность Сбербанка и сохраняем свою оценку справедливой стоимости обыкновенных акций на уровне $5. Потенциал роста, согласно текущим рыночным котировкам, составляет более 15%. Наша рекомендация по бумагам — «ПОКУПАТЬ».
На наш взгляд, Сбербанк хорошо защищен от кредитных и валютных рисков, а также в наименьшей степени подвержен рискам, связанным с удорожанием ресурсов на зарубежных рынках капитала. Рост стоимости внешних заимствований привел к тому, что многие российские банки замедлили темы роста выдачи «длинных» и объемных кредитов, что теоретически может сыграть на руку Сбербанку и поспособствовать замедлению темпов потери доли на рынке кредитования.
Денис Мухин, аналитик банки, телекомы
