Комментарий управляющих ПИФами БКС
за период 25.04-29.04.2005
Ситуация на рынке.
Центральным событием для российского фондового рынка в понедельник 25/04/05 стало послание Президента В.Путина Федеральному Собранию. По ходу выступления Президента РФ котировки подрастали, а индекс РТС достигал 692 пунктов. Однако, потом индекс вернулся практически на уровень закрытия пятницы. Вторую половину дня котировки продержались примерно на том же уровне.
Во вторник новых новостей на рынок не поступало. Известие о том.Комментарий управляющих ПИФами БКС
за период 25.04-29.04.2005
Ситуация на рынке.
Центральным событием для российского фондового рынка в понедельник 25/04/05 стало послание Президента В.Путина Федеральному Собранию. По ходу выступления Президента РФ котировки подрастали, а индекс РТС достигал 692 пунктов. Однако, потом индекс вернулся практически на уровень закрытия пятницы. Вторую половину дня котировки продержались примерно на том же уровне.
Во вторник новых новостей на рынок не поступало. Известие о том. что агентство Moody’s повысило рейтинг Лукойла оказало довольно слабую поддержку рынку. Частично это связано с тем, что рейтинг не был увеличен до инвестиционного уровня. Акции Газпрома в некоторой степени контрастировали с остальным рынком, однако рост бумаг концерна оказался незначительным. Слова В.Христенко о том, что слияние с Роснефтью будет завершено в июне не стали катализатором роста, так как по этому поводу имеются сомнения.
На российском фондовом рынке в среду произошло довольно сильное по меркам последних дней падение котировок. На небольшом объеме торгов цены ликвидных бумаг откатились вниз на 1-3%, а индекс РТС потерял по итогам дня 1,5%. Значительное снижение зарубежных фондовых индексов оказало решающее негативное влияние на российский рынок.
В четверг на российском рынке была слабая попытка игры на повышение, но после того как, способствуя росту, часть коротких позиций была закрыта, снижение котировок возобновилось.
Последний торговый день апреля российский фондовый рынок закрыл небольшим ростом котировок. При этом, объем торгов был незначительным, в преддверие долгих выходных. Очевидно, инвесторы занимают выжидательные позиции, и не хотят предпринимать радикальных решений накануне закрытия реестров акционеров по многим акциям и заседания ФРС США по процентным ставкам, которое состоится 3.05.05. Внешний новостной фон был довольно скучным, что наложило дополнительный отпечаток апатии на участников рынка.
Нестабильность котировок Фонда ликвидных акций (снижение, за которым следует резкий подъем) объясняется использованием едва ли не единственной защитной стратегии, реально доступной российским фондам акций на падающем рынке — совершением сделок РЕПО. Это позволяет, пусть после снижения, возвращать котировки едва ли не в точности на прежний уровень. Пайщики, знающие особенности Правил российских ПИФов акций осведомлены, что наиболее естественная стратегия защиты (выжидание завершения спада вне акций, т.е. в деньгах) — в значительной степени сведена на нет требованием ФСФР (бывшей ФКЦБ) «не менее 70% средств ПИФа не менее 2/3 всех рабочих дней держать в акциях».
Прогноз и результаты
Подтверждаются высказанные нами ранее рекомендации пайщикам, желающим видеть стабильность изменения котировок, увеличивать ко второму кварталу в своем портфеле долю паев ПИФов БКС, работающих не только с акциями, но и облигациями — Паритета 50/50 и Фонда ликвидных облигаций. Котировки второго из них стабилизированы облигациями, первого — дадут возможность отыгрывать снижение в периоды, пусть пока коррекционного, роста акций.