Понижение ключевой ставки Банком России в июле маловероятно окажет существенное влияние на деловую активность. Такое мнение выразила Евгения Шеншина, генеральный директор инвестиционной платформы The Деньги. По ее словам, даже в случае снижения на 1–2 процентных пункта, кредитные ресурсы останутся практически недоступными для большинства компаний.
«Если Центральный банк снизит ключевую ставку в июле, то не более чем на 1–2 процентных пункта. Главная задача регулятора сейчас — удержать инфляцию в пределах управляемого диапазона», — отметила Шеншина, комментируя возможные действия ЦБ.
Несмотря на осторожный оптимизм, вызванный сигналами о потенциальной нормализации денежно-кредитной политики, текущий уровень ставок по-прежнему оказывает сдерживающее воздействие на бизнес. Гендиректор The Деньги напомнила, что в 2021 году ставка составляла 4,25%, тогда как сегодня она держится в районе 20–21%, и такая ситуация не оставляет компаниям пространства для развития.
«Банки ушли в сторону, требования по займам ужесточились, а ключевая ставка перекрыла кислород тем, кто собирается развиваться, а не закрывать кассовые разрывы. У большинства бизнес-проектов сейчас нет возможности закладывать 30–35% в стоимость капитала. Это значит, что без корректировки ставки будет заморожено еще больше проектов», — подчеркнула Шеншина.
По ее словам, сдерживать снижение ставки могут три фактора: устойчивая инфляция, ослабление рубля и интерес Минфина в привлечении капитала под высокий процент. ЦБ, по мнению эксперта, будет действовать осторожно, чтобы сохранить хотя бы остатки деловой активности.
Вместе с тем, в действиях регулятора есть и позитивные сигналы. Даже незначительное смягчение политики может восприниматься как знак готовности к дальнейшему снижению ставок. Это, в свою очередь, может стать стимулом для восстановления кредитования в реальном секторе к концу года.
«Однако даже в минимальном снижении ставки есть обнадеживающий посыл: ЦБ видит позитивную динамику в инфляционных процессах и готов к постепенной нормализации монетарной политики. Ключевой вопрос — скорость дальнейшего снижения ставки. Если ЦБ продолжит постепенное смягчение политики, к концу года ставка может опуститься до 15–16%. Именно этот уровень многие аналитики считают переломным для возобновления активного кредитования реального сектора», — резюмировала Евгения Шеншина.
Что касается курса рубля, глава The Деньги не ожидает укрепления российской валюты в ближайшем месяце. По ее словам, девальвация становится частью фискальной стратегии — она выгодна государству, но накладывает дополнительные риски на импортозависимые отрасли экономики.
