Аналитики «БКС Инвестиций» ответили на вопрос инвесторов о том, при каких условиях индекс Мосбиржи может вернуться к отметке 2400 пунктов. Эксперты напомнили, что последний раз такой уровень наблюдался в декабре 2024 года, когда на рынке ожидали повышение ключевой ставки до 23%. Тогда доходность по длинным ОФЗ доходила до 17% к погашению, а форвардный мультипликатор P/E по индексу Мосбиржи снижался до 3,6, что соответствовало потенциальной доходности акций на уровне 28%.
По расчетам специалистов, рынок в тот момент оценивал премию за риск примерно в 1,65. Сейчас ситуация изменилась: ожидания по прибыли компаний снизились, и при уровне индекса 2400 пунктов мультипликатор P/E составил бы около 4, что эквивалентно доходности порядка 25%. Если исходить из найденной премии за риск, это означает, что для справедливой переоценки доходность длинных облигаций должна находиться на уровне около 15%.
Аналитики допускают и другой сценарий. Если доходность по облигациям не вырастет, то снижение индекса до 2400 пунктов возможно лишь при заметном падении корпоративной прибыли. По их оценкам, речь может идти о снижении на 10–15%. В качестве драйвера такого ухудшения они называют потенциальные геополитические риски, которые, по словам экспертов, нельзя исключать из-за постоянной турбулентности на мировой арене.
