На рынке компаний, связанных с развитием искусственного интеллекта, сформировались классические признаки финансового пузыря, который пока удерживается благодаря мягкой денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы США. Однако вероятность его лопания уже в текущем году превышает 50%. К такому выводу пришли авторы доклада «Экономика ИИ: биржевой ажиотаж, окупаемость проектов и дефицит энергии», подготовленного «Росконгрессом» и с которым ознакомилось РИА Новости.
В документе перечислены четыре основных критерия финансовых пузырей: завышенная оценка активов, избыточная концентрация владения одним типом активов, чрезмерные капитальные инвестиции и высокий леверидж. По мнению аналитиков, сектор ИИ демонстрирует признаки пузыря по трём из четырёх этих показателей.
Особенно ярко концентрация проявляется в динамике индекса S&P 500: с начала 2024 года его капитализация выросла примерно на 7,5 трлн долларов, из которых 4,9 трлн долларов (более 65%) пришлись всего на 17 компаний, связанных с развитием ИИ.
Авторы доклада проводят параллели с историческими примерами: золото в 1970-х и интернет-бум конца 1990-х. В обоих случаях котировки в реальном выражении росли примерно в десять раз за 10–15 лет. Акции американского технологического сектора недавно достигли аналогичного порога роста — исторические данные указывают на вероятность краха выше 50%.
При этом инвесторы продолжают активно покупать эти бумаги. Поведение спекулянтов авторы уже характеризуют как «финансовое помешательство».
Отдельно подчёркивается разрыв между объёмами инвестиций в ИИ-компании и реальной отдачей от них. Значительная часть вложений финансируется по замкнутому кругу: производители чипов инвестируют в клиентов, те закупают чипы на эти же средства, а облачные провайдеры привлекают долг под залог оборудования, которое может устареть морально раньше, чем будет погашен кредит. По прогнозам «Росконгресса», значительная доля этих инвестиций не окупится.
Доклад фиксирует нарастающие риски на фоне сохраняющегося ажиотажа вокруг ИИ и предупреждает о возможных системных последствиях для глобальных финансовых рынков в случае лопания пузыря в ближайшие месяцы.
