Рейтинговое агентство АКРА 13 июля подтвердило кредитный рейтинг российского разработчика программного обеспечения ПАО «Фабрика ПО» (бренд FabricaONE.AI) на уровне А-(RU) со «стабильным» прогнозом. Присвоение оценки произошло на фоне переноса IPO компании с апреля на осень 2026 года. Аналитики отмечают сильные позиции разработчика на рынке заказного ПО и высокий уровень корпоративного управления, но предупреждают о средней долговой нагрузке.
Как поясняется в сообщении агентства, оценка обусловлена сильным операционным профилем компании, лидирующими позициями на фрагментированном рынке заказной разработки и очень высокой географической диверсификацией. Финансовый блок сдерживается текущим масштабом бизнеса, хотя покрытие процентных платежей оценивается как высокое.
Присвоение рейтинга происходит в чувствительный для компании момент. Напомним, в апреле 2026 года «Фабрика ПО» уже открывала книгу заявок для выхода на Московскую биржу с ориентиром 25 рублей за акцию и капитализацией 12 млрд рублей, но перенесла сделку из-за рыночной конъюнктуры. Компания готовится ко второй попытке — в «осеннее окно» 2026 года.
Ключевые драйверы рейтинга:
Агентство позитивно оценивает стратегию развития. К 2028 году «Фабрика ПО» планирует довести долю выручки от ИИ-решений до 40% (с 15% в 2025 году). В первом квартале 2026 года компания закрыла M&A-сделку по покупке IT-консультантов «Борлас» и BeringPro, что позволило завершить формирование полносервисной модели. В ретроспективе с учетом новых активов выручка составляет 25,5 млрд рублей.
В блоке корпоративного управления АКРА особо выделяет наличие девяти членов Совета директоров (из которых трое — независимые) и работу профильных комитетов, что соответствует стандартам публичных компаний.
Риски и долговая нагрузка:
Основным камнем преткновения в оценке остается долговой портфель. По состоянию на конец 2025 года он представлен в основном краткосрочными займами от связанных сторон. В третьем квартале 2026 года «Фабрика ПО» планирует разместить облигации, что должно удлинить сроки погашения и сбалансировать структуру пассивов. Также агентство упоминает давление на свободный денежный поток (FCF) по итогам 2025 года из-за разовых капитальных затрат в 2,2 млрд рублей.
Контекст
«Фабрика ПО» (ПАО) была перерегистрирована из АО «Бэлл» в июне 2025 года. 68,5% голосующих акций принадлежит ПАО «Софтлайн».
Вопреки нулевой выручке по данным Rusprofile за 2025 год (из-за особенностей реорганизации), операционные показатели группы демонстрируют среднегодовой рост на 27-36%.
«Софтлайн» предоставил гарантии по рискам, связанным с делом о банкротстве ООО «Интеграция», что учтено в стресс-сценариях АКРА.
Что означает рейтинг А-(RU)?
Оценка АКРА уровня «А» означает высокий уровень кредитоспособности. Прогноз «Стабильный» гарантирует неизменность рейтинга в ближайшие 12-18 месяцев, если только компания не проведет крупные сделки M&A, способные резко увеличить долговую нагрузку, или не столкнется с серьезными отсрочками по проектам.
