Ярослав Кабаков, академический руководитель программы «IR-директор: взаимодействие с инвесторами» Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, директор по стратегии инвестиционной компании «Финам»
2024 год стал знаковым для российского рынка IPO, пережившего важный этап своего развития. Количество размещений удвоилось по сравнению с предыдущим годом, а общая сумма привлеченных средств достигла впечатляющих 102 млрд рублей. Эти достижения особенно значимы, учитывая недавнюю стагнацию рынка IPO: в 2023 году IPO осуществили лишь 8 компаний, в 2022 году — всего одна, а в 2021 году — 6.
В 2024 году на рынок вышли 14 компаний, каждая из которых представила уникальную историю, совмещающую амбиции бизнеса, интересы инвесторов и специфические рыночные условия. Среди наиболее заметных размещений: «МТС-Банк» установил цену акций по верхней границе диапазона — 2500 рублей за акцию, привлекши 11,5 млрд рублей. «Европлан» собрал 13,1 млрд рублей, разместившись по верхней границе ценового диапазона в 875 рублей. «Диасофт», специализирующийся на разработке ПО для финансового сектора, привлек 4,14 млрд рублей при цене акции в 4500 рублей. «Озон Фармацевтика» разместила акции по цене 35 рублей, собрав 3,45 млрд рублей. «Промомед», биотехнологическая компания, привлекла около 6 млрд рублей при цене 400 рублей за акцию. «Элемент», производитель электроники, провел размещение на 15 млрд рублей, установив цену 223,6 рубля за лот из 1000 бумаг.
Другие компании, такие как «Ламбумиз», «Аренадата» и IVA Technologies, также успешно нашли своих инвесторов, подтвердив уверенный спрос на свои акции. Однако не всем удалось завершить размещение в 2024 году: Skillbox, «Медскан», «Маркет Эксперт» и некоторые другие компании были вынуждены отложить свои IPO из-за неблагоприятных рыночных условий.
Итоги и основные тренды года
В 2024 году российский рынок IPO продемонстрировал признаки восстановления, что стало важным событием для экономики страны. Доля институциональных инвесторов выросла до 60%, что подчеркивает усиленную роль профессионалов на рынке. Негосударственные пенсионные фонды начали активно интересоваться первичными размещениями, хотя их участие пока ограничивается отдельными сделками.
Существенные изменения в стандартах IPO на Московской Бирже повысили прозрачность и эффективность. Введение ограничений на продажу акций (lock-up), меры по поддержке ликвидности через маркет-мейкеров, а также освобождение от налога на дивиденды на пять лет усилили привлекательность IPO для более широкой аудитории. Тем не менее год завершился в условиях сложной макроэкономической обстановки. Высокая инфляция, рост процентных ставок и геополитическая нестабильность оказали давление на котировки большинства компаний, сдерживая их потенциал для роста. Эти факторы создали непростую ситуацию для рынка, которая требует внимательного анализа и стратегического подхода со стороны инвесторов и эмитентов. На декабрьском заседании Центробанк решил сохранить ключевую ставку на уровне 21%. Это решение обусловлено тем, что достигнутая жесткость денежно-кредитных условий создает предпосылки для снижения инфляции, что меняет перспективы размещений в 2025 году в более положительном ключе.
Что ждет рынок в 2025 году?
В последнее время наблюдается активность государственных компаний в подготовке к IPO. Заместитель министра финансов Иван Чебесков сообщил, что около семи государственных компаний отобраны для выхода на рынок капитала. Хотя конкретные названия компаний не озвучены, ранее обсуждалась возможность IPO «Дом.РФ». Помимо государственных структур, частные компании также проявляют интерес к публичному размещению. Например, нефтегазохимический холдинг «Сибур» планирует провести IPO, предложив инвесторам около 2% своих акций, на «Восточной бирже» во Владивостоке. Аналитики считают, что смягчение денежно-кредитной политики Банка России может стать значительным стимулом для новых размещений. В условиях высокой стоимости заемного капитала предприятия ищут альтернативные источники финансирования, и IPO становится одним из наиболее привлекательных вариантов. Однако успех таких размещений будет сильно зависеть от общей макроэкономической ситуации и настроений инвесторов на рынке.
Если говорить о компаниях, которые могут быстро выйти на IPO, то интерес вызывает IT-сектор. По данным Фонда развития интернет-инициатив, более чем 400 российских IT-компаний готовы к публичным размещениям в ближайшие 2-3 года. Среди них выделяются такие компании, как «Лаборатория Касперского», Naumen и IBS. Ожидается, что активность на рынке продолжится, но ключевым фактором станет изменение макроэкономической конъюнктуры и снижение ключевой ставки. Успех инвестирования в IPO зависит не только от выбора компании, но и от горизонта инвестирования. Как показал 2024 год, акции компаний «Диасофт» и «Европлан» подходят для долгосрочных стратегий, тогда как «Аренадата» и IVA Technologies могут заинтересовать инвесторов, готовых к риску. Важно помнить, что IPO — это не игра, а осознанный выбор. Правильная оценка компании, диверсификация портфеля и четкое понимание рисков — ключевые составляющие успешной инвестиционной стратегии.