(Standard & Poor’s), 5 октября 2006 г. Сегодня Standard & Poor’s объявило о присвоении кредитного рейтинга «В-» предполагаемому выпуску сертификатов участия базирующейся в Люксембурге Kazanorgsintez S.A. Поступления от выпуска должны быть переведены российской нефтехимической группе ОАО «Казаньоргсинтез» (В-/Стабильный/-; рейтинг по национальной шкале: ruBBB) — на основании доверительного договора и договора о займе.
Рейтинг сертификатов участия приравнен к рейтингу заемщика — ОАО «Казаньоргсинтез». Компания не дает гарантий по долгу эмитента, который был создан специально для целей выпуска, и не является его собственником. Тем не менее мы ожидаем, что статус эмитента, правовые нормы Люксембурга и доверительный договор обеспечат достаточную защиту для держателей сертификатов участия.(Standard & Poor’s), 5 октября 2006 г. Сегодня Standard & Poor’s объявило о присвоении кредитного рейтинга «В-» предполагаемому выпуску сертификатов участия базирующейся в Люксембурге Kazanorgsintez S.A. Поступления от выпуска должны быть переведены российской нефтехимической группе ОАО «Казаньоргсинтез» (В-/Стабильный/-; рейтинг по национальной шкале: ruBBB) — на основании доверительного договора и договора о займе.
Рейтинг сертификатов участия приравнен к рейтингу заемщика — ОАО «Казаньоргсинтез». Компания не дает гарантий по долгу эмитента, который был создан специально для целей выпуска, и не является его собственником. Тем не менее мы ожидаем, что статус эмитента, правовые нормы Люксембурга и доверительный договор обеспечат достаточную защиту для держателей сертификатов участия.
В случае успешного размещения выпуска ожидается, что группа сумеет снизить бремя процентных платежей и улучшить график амортизации своих долговых обязательств. Ожидается, что процентная ставка будет ниже, чем по российскому долгу группы. Срок наступления выплат по данным обязательствам — пять лет или менее, тогда как банковский долг погашается постепенно, отдельными порциями.
Поступления от выпуска помогут финансировать капиталовложения группы в проекты, направленные на развитие бизнеса. Учитывая долгосрочный характер проектов, обязательства имеют сравнительно короткий срок погашения. (Более детальная информация по этим проектам приводится в нашем полном отчете по ОАО «Казаньоргсинтез», опубликованном 27 сентября 2006 г. в RatingsDirect, кредитно-аналитической системе Standard & Poor’s).
Рейтинги ОАО «Казаньоргсинтез» отражают очень большие, осуществляемые главным образом за счет долга, капитальные расходы, зависимость от цикличных рынков, ограниченную ликвидность и слабость корпоративного управления. Эти негативные моменты частично компенсируются за счет исторически достаточно высокой рентабельности по прибыли до налогов, процентов и амортизации — EBITDA (в среднем 25% на протяжении последних трех лет) благодаря низкой стоимости сырья, благоприятной динамике отраслевого цикла, хорошей рыночной доле основных продуктов компании и быстрорастущему спросу на полиэтилен в России.
«Казаньоргсинтез» — небольшая компания в масштабах мировой химической индустрии: ее выручка за 2005 г. оценивается в размере 470 млн долл. (около 80% — продажи на внутреннем рынке), что делает группу одним из крупнейших в России производителей полиэтилена высокого и низкого давления (на долю этих видов продукции приходилось около 60% выручки и EBITDA в 2005 г.), а также труб, ацетона и фенола.
