Компании-эмитенты фондового рынка в текущей экономической конъюнктуре вынуждены конкурировать не только с высокими процентными доходами по вкладам, но и альтернативными инструментами хэджирования инвестиционных рисков. Ассоциация Розничных инвесторов также уже фиксирует отток розницы в рынка IPO на 20% год к году. Но причиной перехода инвесторов к менее рискованным инструментам эксперты называют не только общую ситуацию в России, но и традиционно низкий уровень аллокации (удовлетворения заявок инвесторов) для массовых игроков фондового рынка.
Начальник 3-го отдела Департамента клиентских отношений «СОЛИД Брокера» Анна Усенко фиксирует рост интереса инвесторов не только ко вкладам, но и золоту, а также жилой и коммерческой недвижимости. Однако причины снижения интереса к IPO эксперт считает более глубинными, нежели балльное повышение ключевой ставки. Одна из них — низкая аллокация в пользу розницы.
«Несмотря на то, что высокие процентные ставки по вкладам действительно играют существенную роль, мы имеем целый ряд других важных причин. Во-первых, геополитическая напряженность и экономическая неопределенность заставляют инвесторов проявлять повышенную осторожность при выборе новых инвестиционных возможностей. IPO, как правило, связаны с повышенными рисками, поскольку компании не имеют истории торгов на бирже, а их будущие показатели могут быть менее предсказуемыми. Во-вторых, многие частные инвесторы столкнулись с неудачным опытом участия в IPO в предыдущие годы, когда некоторые размещения не оправдали ожиданий по доходности. IPO компаний Henderson, «ЕвроТранс», «Европлан» выглядит сильно хуже стоимости рубля сегодня. Также стоит учитывать низкую аллокацию. При размещении «Делимобиль» давал 10 акций на 1 000 000 рублей. На накопительном счете можно заработать, безусловно, больше. Это привело к более консервативному подходу при рассмотрении новых размещений», — считает Анна Усенко.
Впрочем, по мнению серийного предпринимателя, члена комиссии по ЦФА ТПП РФ и РСПП РФ Александра Вайса, именно с рынка IPO массового оттока инвесторов пока не наблюдается. Особенно в небольших размещениях розница с вложениями до 500 тыс. рублей продолжает играть важную роль. В то же время эксперт признает, что в целом с фондового рынка средства действительно перетекают в более консервативные инструменты.
«В 2023 году частные инвесторы активно увеличивали вложения в акции. Однако в 2024 году их масштабы сократились, и с августа мы наблюдаем отток средств подчеркнуто из-за падения рынка с мая по сентябрь, которого не было уже 10 лет. Главной движущей силой вывода капитала стал рост ключевой ставки Центробанка, из-за чего облигации и денежные фонды, позволяющие вложиться в ликвидные, но консервативные финансовые активы стали более выгодными», — говорит Александр Вайс.
С Вайсом согласен начальник отдела аналитического управления ООО «ББР БРОКЕР» Никита Капустин. По его мнению, ежемесячный отток средств инвесторов с рынка акций имеет место быть, но объем торгов по-прежнему превышает уровень 2023 года. По данным Капустина, в сумме с января по октябрь в 2023 году было проторговано около 18,8 трлн рублей, а за аналогичный период 2024 года значение суммарного объема торгов превысило 25 трлн рублей.
«Деньги с фондового рынка не утекают полностью, часть из них остается, но высокая ключевая ставка и геополитическая ситуация оказывают давление на рынок. Это, вероятно, подтолкнет инвесторов к продаже активов, что может привести к снижению индекса ММВБ», — считает и финансовый обозреватель, ведущий программы «Рынки» на РБК-ТВ Никита Макаров.
Любопытно, что единого мнения, куда инвесторы переводят свои средства у экспертов нет. Естественно, за исключения банковских вкладов. Также аналитики отмечают в целом изменение в поведенческих стратегиях инвесторов. Несмотря на то, что одна из причин оттока средств с фондового рынка – попытки минимизировать риски — часть инвесторов выбирают еще более волатильные инструменты.
В частности, начальник 3-го отдела Департамента клиентских отношений «СОЛИД Брокера» Анна Усенко обращает внимание на реакцию на геополитическую обстановку после выборов в США. Победа Дональда Трампа дала новый толчок для роста спроса на криптовалюты. Кстати, часть опытных и агрессивных инвесторов, по мнению Усенко, готова инвестировать в стартапы и доводить долю инвестиций в развивающиеся компании до 25%
«После выборов президента США крипторынок прибавил до 40%, что в сравнении с рынком российских акций в 5 раз больше. Однако доля таких инвестиций обычно не превышает 5-10% портфеля», — обращает внимание Усенко.
На рост вложений в криптовалюты также указывает генеральный директор Zapusk Group Алексей Равинский. По словам эксперта, еще одно альтернативное направление для инвестиций — золото. Драгоценный металл, как указывает Равинский, по-прежнему воспринимается как один из самых надежных способов сохранения инвестиций.
Александр Вайс же говорит о росте интереса к цифровым финансовым активам (ЦФА). Также эксперт называет облигации федерального займа. Перспективы этого инструмента видит и финансовый аналитик Никита Макаров. Начальник отдела аналитического управления ООО «ББР БРОКЕР» Никита Капустин также указывает на рост интереса к корпоративным облигациям компаний с высоким кредитным рейтингом.
Опрошенные редакцией Abn.Agency аналитики резюмируют: все больше инвесторов придерживаются консервативных поведенческих моделей инвестирования. Как указывает Анна Усенко, в настоящий момент на рынке преобладает защитная стратегия, в рамках которой физлица предпочитают инвестировать в компании с устойчивым финансовым положением и низкой долговой нагрузкой, гибкая реакция на любые изменения конъюнктуры, а также секторальная ротация, когда в зависимости от циклов экономики инвесторы перераспределяют средства между разными инструментами.