Исследователи из МГУ им. М.В. Ломоносова установили, что приобретения компаний крупнейшими российскими цифровыми платформами — VK, Сбером, Яндексом, МТС и Т-Банком — запускают цепную реакцию слияний и поглощений в затронутых отраслях. Статья опубликована в «Экономическом журнале ВШЭ» за 2026 год.
Цифровые гиганты как катализаторы рынка
Вопрос о том, как поведение крупных технологических платформ влияет на конкуренцию, обсуждается в мировой науке уже более десяти лет. Авторы проанализировали более 10 400 сделок слияний и поглощений в России за период с 2001 по 2025 год, используя данные информационно-аналитического портала Mergers.ru. Единицей наблюдения стала пара «отрасль — месяц»: если в данном секторе в конкретный месяц происходила хотя бы одна сделка с участием цифровой экосистемы, это фиксировалось как «воздействие» на отрасль.
Больше сделок, но дешевле
Ученые пришли к выводу, что после того как цифровая экосистема совершает поглощение в какой-либо отрасли, число сделок слияний и поглощений в этой же отрасли заметно возрастает. При этом совокупная стоимость всех последующих сделок остается примерно неизменной, а средняя цена одной сделки снижается. Иными словами, рынок начинает генерировать больше, но менее капиталоемких транзакций.
Авторы предлагают несколько объяснений этого феномена. Поглощение со стороны крупной платформы может служить своеобразным сигналом для других инвесторов: раз технологический лидер заинтересовался нишей, значит, она перспективна. Одновременно конкуренты экосистемы могут активизировать собственные приобретения, чтобы не отстать. Наконец, часть сделок может представлять собой серийные покупки небольших компаний, разрабатывающих дополняющие, а не конкурирующие технологии.
Вызов для антимонопольных регуляторов
Полученные результаты имеют прямое практическое значение. Если крупные платформы стимулируют волну мелких приобретений, каждое из которых остается ниже порога требований согласования в ФАС, суммарный эффект на конкуренцию может оказаться значительным, а регулятор при этом формально не обязан его анализировать.
Исследователи указывают, что именно для таких ситуаций разрабатывается концепция регулирования платформ по принципу «привратника» — подхода, при котором надзор ведется не за отдельными сделками, а за поведением платформы в целом.
