Эксперты НИУ ВШЭ проанализировали данные Центрального банка и операторов информационных систем о рынке цифровых финансовых активов (ЦФА) в России. Как показал анализ, опубликованный в журнале «Бизнес. Общество. Власть», за неполные три года объём выпущенных ЦФА достиг 500 млрд рублей — этого показателя рынок должен был достичь, по прогнозам аналитиков, только через три года.
Материалом для анализа послужили открытые данные Банка России, раскрытая информация 11–14 операторов информационных систем и пресс-релизы компаний-эмитентов.
Цифровые финансовые активы — сравнительно новый инструмент российского финансового рынка, введенный законом 2020 года. В их основе лежит технология блокчейн, которая обеспечивает быстрый и относительно недорогой выпуск цифровых прав: денежных требований, долей в капитале непубличных компаний, прав на ценные бумаги. По сути, ЦФА заменяют традиционные облигации или акции, но выпускаются и обращаются через специальные цифровые платформы, а не через классическую биржевую инфраструктуру.
Авторы изучили деятельность всех операторов, зарегистрированных Банком России, — от «Атомайза» и Сбербанка до Альфа-Банка и «Мастерчейна». На 1 сентября 2024 года на этих платформах было проведено более 550 выпусков ЦФА суммарным объёмом свыше 340 млрд рублей. Лидерами по числу выпусков стали «Атомайз» (158), Альфа-Банк (174) и Сбербанк (127); при этом крупнейшие отдельные сделки принадлежали таким эмитентам, как ВТБ, «Промсвязьбанк» и РЖД.
Среди наиболее показательных примеров — первая в стране сделка с ЦФА в иностранной валюте на платформе «Лайтхаус» (58 млн юаней), а также нетипичные для финансового рынка выпуски: цифровые права на квадратные метры жилья, на драгоценные металлы и даже на потребительские товары.
По подсчетам авторов, к концу 2024 года общий объём рынка превысил 500 млрд рублей — более 150 млрд из них пришлось на классические выпуски Альфа-Банка и «Норникеля».
Авторы отмечают, что развитию рынка способствует растущее доверие между его участниками, а также постепенная донастройка регулирования — в частности, уточнение правил налогообложения операций с ЦФА и требований к иностранным цифровым правам. Вместе с тем они указывают на нерешённые вопросы: неполное регулирование криптовалютного сегмента и ограниченные возможности правовой защиты инвесторов.
По мнению исследователей, в перспективе инфраструктура ЦФА станет более разнообразной и конкурентной по отношению к традиционной банковской системе, а сам инструмент — доступным для клиентов, которые пока не проходят строгие процедуры комплаенса классических банков.
