В первом полугодии 2026 года государственные фонды стали единственной категорией инвесторов, увеличившей количество сделок на российском венчурном рынке. Их активность выросла на 15% при общем снижении числа сделок на 45%, следует из исследования Московского венчурного фонда.
Государственные фонды — единственные, кто пошёл против тренда
В I полугодии 2026 года государственные фонды приняли участие в 15 сделках против 13 в аналогичном периоде 2025 года.
На этом фоне все остальные категории инвесторов сократили активность:
Частные инвесторы — минус 59% (с 44 до 18 сделок).
Корпоративные инвесторы — минус 50% (с 20 до 10).
Частные фонды — минус 43% (с 37 до 21).
При этом объем инвестиций государственных фондов сократился на 43% — до 0,37 млрд рублей. В исследовании отмечается, что госфонды «не сокращают число поддержанных проектов, но распределяют капитал меньшими суммами».
Доля государственных фондов в общем количестве сделок выросла с 11% до 22%, а в общем объеме инвестиций — с 7% до 8%.
Фокус смещается на средние раунды
Государственные фонды перераспределили капитал от единичных крупных поздних раундов в пользу большего числа проектов, уже вышедших за пределы первоначальной проверки идеи.
На Seed-стадию пришлось 59% сделок государственных фондов (против 39% годом ранее), а доля этой стадии в объеме инвестиций выросла на 35 процентных пунктов — с 13% до 48%.
Раунды А, отсутствовавшие в структуре вложений годом ранее, обеспечили 27% сделок и 37% объема инвестиций.
При этом доля Pre-seed в количестве сделок сократилась с 38% до нуля, а доля раундов С+ в объеме вложений упала с 84% до 13%.
Государственные фонды сохраняют широкую воронку проектов
Как отметила генеральный директор Московского венчурного фонда Юлия Поволоцкая, государственные фонды сохраняют активность на рынке, но меняют подход к распределению капитала.
«В условиях ограниченных ресурсов приоритетом становится поддержка большего числа технологических компаний на этапах, когда продукт уже прошел первоначальную проверку, а бизнес готовится к дальнейшему росту», — прокомментировала Поволоцкая.
По ее словам, за счет этого удается не только сохранять широкую воронку проектов, но и помогать наиболее перспективным командам преодолевать разрыв между запуском продукта и привлечением следующего раунда инвестиций.
«Такой подход позволяет государственным фондам поддерживать непрерывность инвестиционного цикла и помогать перспективным технологическим компаниям проходить наиболее сложный этап роста», — добавила она.
Общая картина российского венчурного рынка
Совокупный объем венчурных инвестиций в России за первое полугодие 2026 года составил 4,6 млрд рублей, что на 47,7% меньше, чем годом ранее.
Количество сделок сократилось на 45,4% — до 54, достигнув минимального значения с начала 2023 года.
Медианный чек вырос на 23% — с 20 до 24,6 млн рублей, что указывает на повышение избирательности инвесторов.
Частные фонды остаются ключевыми игроками рынка с долей 67% в общем объеме инвестиций (3,1 млрд рублей в 21 сделке).
