ПАО «ФСК-Россети» 24 августа открыло книгу заявок на новый выпуск облигаций серии 001Р-20R объемом не менее 20 млрд рублей — это первое обращение компании к рынку публичного долга в текущем году. Размещение запланировано на 26 августа, бумаги выпускаются на 7 лет без оферты, говорится в обзоре аналитиков БК «РЕГИОН» Александра Ермака и Марии Сулимы.
Ориентир по купону, с которым выпуск изначально маркетировался, — не выше ключевой ставки ЦБ плюс 160 базисных пунктов. Однако аналитики БК «РЕГИОН» считают такую премию завышенной.
«Учитывая системную значимость, длительный срок обращения, а также последние уровни размещений эмитентов на рынке мы видим справедливую премию к КС ЦБР на уровне 130-140 б.п.», — отмечается в обзоре.
Купонные периоды по новому выпуску составят 30 дней, предусмотрена амортизация долга: 10% от номинала будет погашено в дату 36-го купона, 15% — 48-го, 20% — 60-го, 25% — 72-го и 30% — 84-го, то есть в дату последнего платежа.
«Россети» присутствуют на рынке рублевых облигаций с июня 2015 года, когда был размещен дебютный десятилетний заем объемом 5 млрд рублей. Сейчас в обращении находится 30 выпусков компании совокупным объемом 478,4 млрд рублей, преимущественно долгосрочного характера, с погашением и офертами в период 2026–2057 годов. До конца 2026 года компании предстоит погасить один выпуск на 23 млрд рублей (22 октября), а также пройти оферты по трем выпускам на общую сумму 32 млрд рублей (31 августа, 25 сентября и 2 декабря). Шесть находящихся в обращении выпусков имеют плавающий купон, привязанный к ключевой ставке ЦБ, с премией в диапазоне 100–130 базисных пунктов и сроками обращения от 3 до 7 лет.
По финансовым показателям за 2025 год выручка компании составила 1834 млрд рублей, увеличившись на 21,8% год к году. EBITDA выросла на 69,9%, до 737,9 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA поднялась с 28,8% до 40,2%. Чистая прибыль по итогам года составила 203,4 млрд рублей — против чистого убытка в 116,9 млрд рублей годом ранее.
Долговая нагрузка компании при этом остается умеренной: показатель «Долг/EBITDA» снизился с 1,7x до 1,1x, «Чистый долг/EBITDA» — с 1,2x до 0,8x, а покрытие процентных расходов по EBIT выросло с 3,6x до 6,8x. Общий долг компании на конец 2025 года составил 829,7 млрд рублей (+11,8% год к году), чистый долг — 557,8 млрд рублей (+8,3%).
Кредитные рейтинги эмитента подтверждены обоими крупнейшими российскими агентствами: 6 апреля 2026 года «Эксперт РА» подтвердил рейтинг на уровне ruAAA со стабильным прогнозом, а 7 октября 2025 года АКРА подтвердило рейтинг AAA(RU), также со стабильным прогнозом.
ПАО «ФСК-Россети» создано в рамках программы реформирования электроэнергетики России как организация по управлению Единой национальной электрической сетью (ЕНЭС). Помимо этого компания оказывает субъектам оптового рынка электроэнергии услуги по передаче электроэнергии и присоединению к электросети, а также занимается развитием, поддержанием и техническим надзором сетей. Контролирующим акционером с долей не менее 75% плюс одна акция является государство в лице Росимущества.
