Национализация металлургии?
Снижение мировых индексов и цен на нефть говорит в пользу отрицательного открытия российских бумаг на сегодняшних торгах. Падение должно составить около 1-2%. Общий настрой участников рынка, девальвация, кризис и все плохо. Несколько напоминает 1 квартал 99 года. Возможно, сейчас неплохое время для покупки. Однако, не стоит забывать о возможных самых мрачных перспективах западной финансовой системы и вероятных военных конфликтах.
В прессе появилась информация о возможном объединении GMKN, UC Rusal и Металлоинвеста. При этом возможно в объединенной компании будет доля государства, за счет конвертации в equity обязательств компаний и их владельцев перед ВЭБом и ВТБ. Мы неоднократно отмечали, что кризис в России будет сопровождаться масштабным переделом собственности и национализацией значительной части активов. При этом государство вряд ли имеет стратегические планы по увеличению своего присутствия в экономике. Соответственно, после вынужденной национализации активы будут снова приватизированы. А значит, список наших олигархов изменится. Вероятность появления объединенной компании с государственной долей сейчас оценить достаточно сложно. Мы сохраняем долгосрочную рекомендацию ПОКУПАТЬ акции GMKN. Восстановление рынка начнется с небольшого числа наиболее ликвидных стоков, и несомненно – GMKN входит в их число.
Чистая прибыль банка ВТБ в прошлом году по РСБУ увеличилась на 46% до 26,3 млрд. руб. Вероятно на данную величину будут также увеличены дивидендные выплаты. За счет перетока средств клиентов гос. банки в кризис значительно укрепляют свою позицию. Однако, котировки Сбера и ВТБ остаются под давлением из-за ослабления рубля.
Ситуация с Украиной остается проблемной и неясной. Действия украинских властей нанесли тяжелый удар по экономике Восточной Европы. Текущая ситуация остается значимым негативом для акций Газпрома и фондового рынка в целом.
В прессе активно обсуждается тема альтернативной энергетики, и соответственно утраты российской экономикой своего нефтегазового преимущества в глобальной экономике. На наш взгляд, в глобальном масштабе альтернативная энергетика не является серьезной угрозой. Спрос на нефть и газ останется стабильным, но с открытым вопросом по цене.
Газпром нефть заплатила последний купон и погасила пятилетние еврооблигации на $500 млн. Для погашения использовались средства ВЭБа и собственные ресурсы компании. Продолжающееся ослабление рубля делает фаворитом акции основных экспортеров. При этом влияние девальвации на инфляцию будет сглажено мировой дефляцией и сокращением внутренней ликвидности. А курс рубля, в конечном счете, является производным от цены на нефть. На наш взгляд, в текущем году инфляция составит около 14%.