Эпоха массового выхода иностранного бизнеса из России практически завершилась, а рынок слияний и поглощений (M&A) адаптировался к высоким ставкам и фокусируется на внутренних консолидациях в ключевых секторах. Об этом Abn.Agency рассказал эксперт инвестиционно-банковской компании Advance Capital Ярослав Кулешов.
По словам специалиста, в 2025 году сделки по продаже российских активов иностранцами стали редкостью: преобладают двусторонние переговоры между знакомыми партнерами, без конкурентных аукционов.
«Эпоха массового, организованного выхода иностранного бизнеса из российских активов действительно практически завершилась. В этом году мы наблюдали исключительно двусторонние сделки, а не публичные конкурентные процессы с множеством покупателей. Как правило, сейчас такие сделки происходят между конкретным российским инвестором и международным продавцом, у которых ранее уже были налажены партнерские отношения или был прямой контакт. Таких соглашений остается все меньше — вероятно, менее десяти в год, — и они могут быть завершены в 2026 году», — отметил Ярослав Кулешов.
Высокая ключевая ставка Банка России, по словам эксперта, продолжает сдерживать рост мультипликаторов в сделках. Рынок адаптировался к дорогому финансированию, но фундаментальная зависимость сохраняется: низкая ставка повышает оценки активов, высокая — ограничивает аппетит покупателей, особенно в LBO-сделках с заемными средствами.
Лидером по активности M&A остается сектор TMT (технологии, медиа, телеком), где после спада 2022–2023 годов наблюдается восстановление. Активы здесь привлекательны для экосистемных игроков и финансовых инвесторов благодаря высоким темпам роста. На втором месте — ритейл: крупные сети укрепляют позиции через поглощения, а инвесторы консолидируют фрагментированные активы.
«Фокус активности сохранится в двух ключевых направлениях: TMT и ритейл. Консолидация в этих секторах будет продолжаться. Однако важным фактором для рынка TMT в 2026 году может стать возобновление активности на рынке IPO. Если это «окно» откроется, у перспективных технологических компаний появится альтернатива продаже стратегическому инвестору. Это, в свою очередь, может скорректировать баланс сил в переговорах и оказать некоторое давление на оценки в секторе. В сегменте ТМТ мы видим увеличение активности в рамках Pre-IPO сделок. Быстрорастущие компании привлекают инвестиции от профильных фондов, тем самым, не теряя контроль над бизнесом, получают надежного партнера, который позволяет им эффективным образом подготовить компанию к IPO и провести размещение», — подчеркнул эксперт.
В проблемных отраслях консолидация часто проходит в формате non-cash mergers — обмена акциями для достижения операционной синергии, без значительных денежных выплат.
