24 апреля Банк России проведёт заседание совета директоров по ключевой ставке. Решение предстоит принимать в условиях разнонаправленных сигналов: бюджетный дефицит и рост цен на энергоносители давят в сторону сохранения жёсткой политики, тогда как признаки охлаждения экономики указывают на возможность послабления.
Главным проинфляционным давлением остаётся дефицит федерального бюджета. По итогам первого квартала он достиг 4,6 трлн рублей — на 2,6 трлн рублей больше, чем за аналогичный период прошлого года. В начале апреля правительство продолжило активно авансировать экономику, что удерживает расходную часть на высоком уровне. Дополнительное давление создаёт ситуация на Ближнем Востоке.
«Обострение ситуации на Ближнем Востоке вызвало заметный рост цен на энергоносители, дорожают удобрения, что сказывается и на стоимости продовольственных товаров. Затяжной характер напряжённости между США и Ираном может способствовать ускорению мировой инфляции по широкому перечню позиций», — отмечает Эдуард Христианов, первый заместитель председателя правления ПАО «РосДорБанк».
Вместе с тем аргументы в пользу смягчения политики тоже весомы. Текущий уровень нефтяных цен способен заметно пополнить доходную часть бюджета и к концу года существенно сократить дефицит. Дополнительный сигнал — данные Института народнохозяйственного прогнозирования РАН о снижении ВВП на 1,5% в первом квартале. Официальная статистика Росстата ещё не вышла, и её публикация станет важным ориентиром для регулятора.
Рубль также работает на стороне дезинфляции: укрепление к валютам торговых партнёров продолжает сдерживать рост цен на импорт.
«В условиях неопределённости относительно устойчивости наблюдаемых трендов Банк России, вероятно, избежит резких изменений ставки: она будет либо оставлена без изменений, либо символически снижена на 0,5–1%», — резюмирует Христианов.
