Рынок акций РФ в среду продолжил снижение: индекс МосБиржи опускался в район 2630 пунктов, а основное давление на рынок оказали бумаги нефтегазового сектора. Инвесторы одновременно оценивают жесткую риторику ЦБ, отсутствие новых геополитических сигналов и сохраняющуюся привлекательность инструментов с фиксированной доходностью, считает портфельный управляющий по акциям УК «Альфа-Капитал» Никита Зевакин.
«На наш взгляд, сложно выделить одну причину распродажи. Вероятно, наложилось сразу несколько факторов: жесткий комментарий ЦБ, отсутствие прорывных новостей в геополитике, а также сохраняющиеся высокие ставки по депозитам и облигациям», — отметил Зевакин.
По его словам, дополнительное давление на рынок может оказывать переток части капитала в недвижимость на фоне роста доли рыночной ипотеки. Кроме того, инвесторы обращают внимание на замедление темпов роста ряда компаний, ориентированных на внутренний спрос, что потенциально ограничивает будущие дивидендные выплаты.
Эксперт считает, что рынок воспринял последнее заседание Банка России как сигнал о более осторожном подходе регулятора к снижению ставок. В такой ситуации доходность облигаций и депозитов остается конкурентной по сравнению с акциями, что снижает интерес части инвесторов к фондовому рынку.
При этом динамика нефтяных цен пока остается в большей степени зависимой от геополитики и ситуации с судоходством в Ормузском проливе, добавил Зевакин. По его оценке, потенциальное увеличение добычи нефти ОАЭ не способно быстро компенсировать выпавшие объемы на мировом рынке.
«Тезис о перепроданности рынка выглядит достаточно обоснованным. Премия за риск инвестиций в российские акции (equity risk premium) находится на уровне 12,5% против исторических средних значений в 7–8%», — подчеркнул управляющий.
Он также обратил внимание, что рынок пока не полностью учитывает возможный рост прибыли нефтегазовых компаний на фоне высоких цен на нефть. Однако, несмотря на привлекательные оценки, это еще не означает скорого разворота рынка: индекс МосБиржи может продолжить снижение до того момента, пока фундаментальные факторы не начнут играть более значимую роль.
