Инвесторы часто смотрят только на купонную ставку облигации и думают, что это и есть вся доходность. На деле реальная прибыль зависит от цены покупки, срока до погашения, НКД и реинвестирования купонов. Ошибка в расчете может стоить процентов годовых и привести к неверным решениям в портфеле. В этой статье разберем все виды доходности облигаций, точные формулы и практические примеры. Вы научитесь быстро оценивать бумаги и сравнивать их между собой.
Что такое доходность облигаций и зачем ее считать
Доходность облигации — это процентная ставка, показывающая, сколько инвестор заработает на вложенные деньги с учетом всех выплат и изменения цены бумаги. Она позволяет сравнивать облигации между собой и с другими инструментами (депозиты, акции, ОФЗ).
Основные виды доходности:
- Купонная
- Текущая
- Простая к погашению
- Эффективная (YTM — Yield to Maturity)
Правильный расчет помогает понять, переоценена бумага или недооценена, и спрогнозировать реальную прибыль. На Мосбирже есть удобный калькулятор, но базовые формулы должен знать каждый инвестор.
Основные виды доходности облигаций
Купонная доходность
Это номинальная ставка, указанная в параметрах выпуска. Она показывает, сколько процентов от номинала эмитент обязуется платить ежегодно.
Формула:
Купонная доходность = (Годовой купон / Номинал) × 100%
Пример:
Облигация номиналом 1000 ₽ с купоном 8% годовых.
Годовой купон = 80 ₽.
Купонная доходность = 8%.
Этот показатель не зависит от рыночной цены, но не отражает реальную доходность при покупке с дисконтом или премией.
Текущая доходность
Самый популярный простой показатель. Показывает доход только от купонов относительно текущей рыночной цены.
Формула:
Текущая доходность = (Годовой купон / Текущая рыночная цена) × 100%
Пример:
Та же облигация торгуется за 950 ₽.
Текущая доходность = (80 / 950) × 100% ≈ 8,42%.
Если купить дороже номинала (например, за 1050 ₽), текущая доходность упадет до ≈ 7,62%. Текущая доходность полезна для сравнения купонного потока.
Простая доходность к погашению
Учитывает и купоны, и разницу между ценой покупки и номиналом (дисконт или премию). Подходит, если держать бумагу до погашения и не реинвестировать купоны.
Формула:
Простая доходность к погашению = [(Номинал − Цена покупки + Сумма купонов за период) / Цена покупки] × (365 / Дней до погашения) × 100%
Пример:
Облигация номиналом 1000 ₽ куплена за 940 ₽. До погашения 2 года (730 дней), купоны за период — 160 ₽.
Доход = (1000 − 940 + 160) = 220 ₽.
Простая доходность ≈ (220 / 940) × (365 / 730) × 100% ≈ 9,05%.
Эффективная доходность к погашению (YTM)
Самый точный показатель. Учитывает сложный процент от реинвестирования купонов. Именно YTM используют профессионалы для сравнения облигаций.
YTM решает уравнение, где приведенная стоимость всех будущих потоков (купоны + номинал) равна текущей цене. Вручную считается сложно — лучше использовать калькулятор Мосбиржи, Excel (функция ЧИСТВНДОХ) или терминал брокера.
Важные нюансы при расчете
Накопленный купонный доход (НКД)
При покупке вы платите продавцу часть купона, накопленного с последней выплаты. НКД входит в «грязную» цену.
Формула НКД:
НКД = (Годовой купон / Дней в периоде) × Дней с последней выплаты
Налогообложение
Купоны и дисконт облагаются НДФЛ 13–15%. Для минимизации налогов используйте ИИС типа А или держите бумаги 3+ года. Чистая доходность = валовая × (1 − ставка налога) минус комиссии.
Бескупонные облигации
Доходность = (Номинал − Цена покупки) / Цена покупки × (365 / Дней до погашения) × 100%. Классика — ОФЗ с нулевым купоном.
Влияние цены
- Покупка ниже номинала (дисконт) → повышает доходность
- Покупка выше номинала (премия) → снижает доходность
Как быстро считать доходность на практике
- Откройте калькулятор на сайте Мосбиржи (moex.com → Облигации → Калькулятор).
- Введите параметры: цену, номинал, купон, даты.
- Сравните текущую и эффективную доходность.
- Учтите кредитный риск эмитента и ликвидность.
Для портфеля отслеживайте средневзвешенную доходность и дюрацию (чувствительность к изменению ставок).
Почему важно правильно считать доходность
Ошибки приводят к выбору переоцененных бумаг или недооценке рисков. В 2022–2025 годах многие инвесторы купили корпоративные облигации с высокими купонами, но при росте ключевой ставки цена упала, а эффективная доходность изменилась.
Понимание формул помогает принимать взвешенные решения и строить надежный облигационный портфель.
Правильный расчет доходности облигаций — основа грамотного инвестирования. Начинайте с текущей и простой к погашению, а для серьезных решений используйте YTM. Регулярно проверяйте бумаги через калькуляторы и учитывайте налоги.
