Директор департамента секторов экономики Минэкономразвития Кирилл Дождиков на Финансовом конгрессе ЦБ заявил, что в краткосрочной перспективе главным ограничением для финансирования крупных проектов станет не объем капитала банковского сектора, а норматив концентрации. По его словам, ужесточение требований в этой части сейчас было бы преждевременным и может создать риски для кредитования критичных отраслей.
Дождиков связал рост концентрации с несколькими последовательными событиями. Первое — закрытие внешнего рынка заимствований: в 2014 году для крупнейших госкомпаний, а с 2022 года — практически для всех компаний. Этот долг пришлось рефинансировать внутри российского банковского сектора. «…концентрация в этом случае выросла не потому, что банки как-то недостаточно управляли риском, а потому что они приняли на себя тот риск, который до этого брал на себя внешний рынок», — сказал он.
Вторым фактором он назвал рост инвестиций в адаптацию экономики, прежде всего в проекты технологического суверенитета. Они, по его словам, являются масштабными и капиталоемкими. Дополнительно на увеличение кредитования повлияли изменение условий расчетов, необходимость дофинансировать оборотный капитал и выкуп активов у бывших собственников менеджментом.
По словам Дождикова, за два года инвестиции, профинансированные за счет кредитных средств, выросли на 40%, тогда как инвестиции в целом — на 6%. Эти вложения также сконцентрированы у крупнейших групп компаний. Минэкономразвития, по его словам, проводило аналитическое упражнение и выделяло 32 крупнейшие группы компаний по отраслям. Высокая концентрация наблюдается в обработке, добыче, информации и связи, а в электроэнергетике доля таких компаний в инвестициях в 2025 году превысила 70%.
Среди крупных проектов, которые требуют привлечения капитала, Дождиков назвал расширение Восточного полигона из-за переориентации грузопотоков на восток, добычные проекты в Арктике, расширение ледокольного флота, программу развития авиации и высокоскоростные железнодорожные магистрали. В энергетике, по его словам, планы по развитию новой генерации составляют около 88 ГВт без учета отдельных проектов Росатома.
«В принципе, мы с Центральным банком ведем дискуссию о том, достаточно ли вообще капитала в банковском секторе для их реализации», — сказал Дождиков. Он отметил, что регулятор считает капитал банковского сектора достаточным, но оценки Минэкономразвития указывают на необходимость более аккуратного прогноза. «В краткосрочной перспективе однозначно мы тут сходимся. Главным ограничением станет именно норматив по концентрации», — добавил он.
В качестве возможных решений Дождиков назвал развитие рынка капитала, синдицированное кредитование, более гибкий подход к нормативам концентрации и инструменты разделения риска. По его словам, особую роль здесь могут сыграть институты развития через госгарантии и поручительства, хотя такие механизмы означают риск для бюджета.
Отдельно он остановился на синдицированном кредитовании.
«Вопрос важный. Понимаем, что здесь еще требуется какая-то докрутка с точки зрения распределения рисков внутри синдиката, но это возможность привлекать банки средние, в которых мы сейчас видим, что действительно резерв возможностей», — сказал Дождиков.
