Холдинг «Озон Фармацевтика» Павла Алексеенко объявил параметры будущего IPO. Оценка компании оказалась на 10 млрд ниже, чем ожидали эксперты. В то же время, без дисконта раскачать инвесторов на фоне высокого ключа достаточно сложно.
Ценовой диапазон стоимости акций «Озон Фармацевтики», как писало Abn.Agency, заявлен в коридоре 30-35 рублей. Это соответствует рыночной капитализации от 30 млрд рублей до 35 млрд рублей. Free-float составит 10%. Максимальный размер привлеченных средств, таким образом составит 3,5 млрд рублей. По словам экспертов, справедливая оценка для дальнейшего роста стоимости акций может быть выше — до 45 млрд рублей. Но пока в перспективах компании много неизвестных.
«Текущий размер бизнеса очень скромный – всего 2% российского фармацевтического рынка. Оценка компании сильно зависит от прогноза доходов на 5-8 лет вперёд. Что в сегодняшних условиях имеет очень высокую неопределённость. Судя по размеру бонусов, которые компания выплачивает дистрибьюторам и аптечным сетям, дальнейший рост в сегменте дженериков уже затруднен, поэтому выход в новые сегменты биосимиляторов и высокотоксичных онкопрепаратов с большой долей государственных закупок выглядит логичным с точки зрения развития бизнеса. Но реалистичность текущих прогнозов можно будет оценить только в 26-27 годах», — считает руководитель направления инвестиционных исследований УК «Эра Инвестиций» Александр Головцов.
По словам директора по внешним коммуникациям ПАО «Озон Фармацевтика» Андрея Горшкова, в настоящий момент в портфеле продуктов компании 100% препаратов – дженерики. В планах компании расширение номенклатуры, но узким горлышком, по словам представителей производителя, является регистрация препаратов – на нее уходит порядка 2-3 лет и десятки млн рублей.
Аналитики ФГ «Финам» также обращают внимание на проекты компании с реализацией в 2027 году. Именно они могут стать драйверами инвестиционной привлекательности «Озон Фармацевтики».
«С динамикой выручки и прибыли у «Озон Фармацевтика» — полный порядок, перспективы расширения деятельности выглядят достаточно ясными, в частности, обещанный компанией запуск биосимиляров в 2027 году – существенный фактор инвестиционной привлекательности в текущих условиях, когда биотех пользуется повышенным интересом инвесторов», — указывает аналитик ФГ «Финам» Зарина Саидова.
В то же время, «Озон Фармацевтика» представляет тот сегмент экономики, который недостаточно раскрыт на рынке акций. Хотя медицинская отрасль в целом находится в числе лидеров по числу размещений, следует из аналитики компании «ТКБ Инвестмент Партнерс». Этот фактор может привлечь инвесторов, чтобы как минимум познакомиться с рынком. Сама компания заявляет, что до открытия книги заявок уже получила запросы от институциональных инвесторов, которые покрывают больше половины предложения на IPO.
«Интерес участников рынка к размещению может быть связан с желанием получить экспозицию на фармацевтическую отрасль, которая пока крайне слабо представлена на нашей бирже. Однако для наличия фундаментального потенциала роста стоимости акций оценка компании на IPO должна составлять 40-45 млрд. рублей», — обращает внимание Александр Головцов.
При этом аналитики сходятся во мнении, что дисконт на IPO – вынужденная мера, чтобы перетянуть внимание инвесторов, которые на фоне высоких ставок ЦБ вкладывают в низкорискованные инструменты, к примеру, депозиты.
«Текущая рыночная ситуация с высокими ставками не очень благоприятствует первичным размещениям акций, особенно компаний роста. Поэтому дисконты относительно «справедливых» цен получаются более значительными», — рассказал эксперт.
Отметим, что «Озон Фармацевтика» планирует проведение IPO в формате cash-in. Средствами инвесторов поставщик дженериков будет финансировать инвестиционные проекты. В частности, в 2029 году компания планирует приступить к строительству нового корпуса предприятия.
