Несмотря на ожидания и прогнозы, Банк России в конце года сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Пока эксперты расходятся во мнениях, что ждет ключевую ставку в начале 2025 года и как она будет соотноситься с реальной инфляцией в стране.
По мнению профессора кафедры экономической теории Финансового университета при правительстве России Сергея Толкачева, сегодня существует значительное расхождение между значением ключевой ставки и официальным уровнем инфляции в стране в 8,5%, не говоря уже о так называемой «наблюдаемой населением инфляции», уровень которой значительно выше. При этом систематическое повышение регулятором ключевой ставки темпы инфляции не снижает.
«Если Банк России и дальше в 2025 году продолжит бороться с инфляцией ростом ставки, то надо попутно отказываться от всех монетаристских заповедей, на коих он строил свою легитимность», — считает эксперт.
По его прогнозу, в будущем году регулятор продемонстрирует незначительное снижение инфляции и «тормозной путь» для экономики, ставка при этом будет сохраняться на прежнем уровне либо немного понижаться.
Директор инвестиционного департамента УК «РСХБ Управление Активами» Александр Присяжнюк полагает, что экономика сегодня близка к завершению цикла повышения ставок и к выходу на плато, что означает избыточность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Уже сейчас отмечаются охлаждение в секторе кредитования и потребительского спроса в отдельных сегментах.
Однако не исключено, что ключевая ставка в ближайшее время может быть повышена до 23%, если рост инфляции не будет замедляться. Возможное смягчение денежно-кредитной политики эксперт прогнозирует не ранее второй половины 2025 года. Что касается соотношения рубля к доллару, в течение следующего года, по подсчетам Александра Присяжнюка, существенных колебаний не будет: 95-105 рублей за доллар.
Эксперт по финансовой логистике и трансграничным расчетам, член комиссии по ЦФА ТПП РФ и РСПП РФ Александр Вайс полагает, что зафиксированная сейчас высокая ключевая ставка не гарантирует снижения инфляции, более того, негативно влияет на экономику, сдерживая потребление и инвестиции. Установленная регулятором в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» цель в 4% инфляции в будущем году вряд ли будет достигнута. При этом, по словам эксперта, резкое снижение ключевой ставки также может инициировать резкий рост инфляции.
«Снижение инфляции потребует комплексного подхода к устранению ее причин, а не только регулирования ключевой ставки. Оптимистичный сценарий предполагает постепенное снижение инфляции, но без гарантий», — добавил Александр Вайс.
