Банк России столкнулся с новой для рынка ситуацией — неисполнением оферты на выкуп «народных» облигаций корпоративным эмитентом — и теперь думает о донастройке регулирования таких бумаг, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
Изначально народные облигации выпускались только Минфином или регионами. С развитием финансовых платформ такие бумаги начали размещать и компании — и зачастую они предусматривают право владельца досрочно предъявить их к выкупу.
«Бумаги можно вернуть, не дожидаясь даты погашения с накопленной доходностью. Для инвесторов это вроде хорошо, но эмитент может столкнуться со сложностями, если инвесторы по каким-то причинам начнут массово возвращать бумаги», — пояснила Набиуллина.
У банков на такой случай есть межбанковский рынок и рефинансирование ЦБ, у корпоративных эмитентов — нет. В зарубежной практике для подобных инструментов действуют механизмы, сдерживающие шок ликвидности. ЦБ изучает этот опыт и рассматривает донастройку регулирования народных облигаций. Отдельный вопрос — доступ неквалифицированных инвесторов.
«Сами по себе народные облигации мы не ограничиваем. Но мы ограничиваем продажу бумаг со структурным доходом и с не очень высоким рейтингом», — сказала глава регулятора.
Через брокеров такие бумаги изначально были доступны только квалифицированным инвесторам, однако на финансовые платформы это ограничение прежде не распространялось. В мае прошлого года ЦБ рекомендовал платформам не продавать такие бумаги неквалифицированным инвесторам, а в октябре 2024 года запрет закрепили законодательно. Теперь, по словам Набиуллиной, если облигация имеет невысокий рейтинг, инвестор обязан пройти тестирование — «чтобы понимал, что есть риск дефолта по таким бумагам».
